货币银行学课件之外汇与汇率推荐.ppt

弗里德曼的基本观点：在自由贸易条件下，由于存在套购机制，同一商品在世界市场的价格有趋同的倾向。因此以同一货币衡量的不同国家的某种商品的价格应是一致的，（扣除运费、价格都是相同）否则就会产生套购活动。 例某一商品在英国市场为5英镑，在美国为10美元（忽略运费），即期汇率￡1=$2，此时该商品价格均衡。 ①若在英国市场上升为6英镑，汇率水平不变这时会出现：套购商在美国买商品→到英国卖，10美元→6英镑→12美元。理论上，美的国内价上升，英国的国内价格下降，最后商品比价会回到1：2； ②若汇率变为￡1=$2.5，而商品在各国国内价格不变，这时在套购机制作用下，在美国买商品10美元→5英镑→12.5美元。这一过程中，美国外汇供下降→英镑下降→回到1：2。 一价定律表达式： P=EP* 绝对购买力平价 对国际收支的影响 1.经常项目的影响 对贸易收支的影响； 对非贸易收支的影响 2. 资本项目的影响 长期直接资本；短期资本 3. 储备项目的影响 对存量国际储备；对增量储备的影响 对国内经济的影响 1.对产量及资源配置 2.对物价 3.对MS 对世界经济影响 1.小国汇率波动→影响贸易伙伴 2.大国汇率波动→影响世界经济 股票是指股份公司发行的、表示其股东按持有份额享受权益和承担义务的可转让的凭证。它代表的是股东对股份公司净收入和资产的要求权。股票市场是股票发行和交易活动的总称。 股票分普通股和优先股两种。 股票的价格有发行价格和流通价格两种。 股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平极其变动并衡量股市行情的指标。 债券是一种保证债券持有人在到期日偿付债券面值和支付利息的信用凭证或合同。发行、认购和买卖债券活动总称为债券市场。 （1）政府债券市场 （2）公司债券市场 （3）金融债券市场 （4）国际债券市场 依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券又可分为欧洲债券和外国债券。 欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债 券市场上以第三国货币为面值发行的债券。 外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国 发行的以当地国货币计值的债券。 ——扬基债券（Yankee bonds） 美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国发行的以美元为计值货币的债券。 ——武士债券（Samurai bonds） 日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值货币的债券。” ——猛犬债券（bulldog bond ） 英国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在英国国内市场发行的以英镑为计值货币的债券。 ——龙债券（Dragon bonds） 以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。从1992年起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在亚洲地区（香港或新加坡）挂牌上市，其典型偿还期限为3～8年。龙债券对发行人的资信要求较高，一般为政府及相关机构。 金融衍生工具，又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具。金融衍生工具市场是金融衍生工具发行和交易活动的总称。 一、金融衍生工具市场的种类 按合约类型的标准分类，主要有远期、期货、期权和互换市场 按相关资产的标准分类，分为货币衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具市场。 按衍生次序的标准分类，分为一般衍生工具、混合工具、复杂衍生工具市场。 二、金融衍生工具市场的功能 套期保值（抵消现货市场面临的风险） 价格发现（反映了众多交易者的预期） 降低交易成本(期货比现货节约80%以上成本) 高效投机的方式(低保证金比率达到以小博大的目的) 又称抵补保值，对冲交易，指投资者为预防不利的价格变动而采 取的抵消性的金融操作。通常的做法是在现货市场和期货市场上进行 两组相反方向的买卖，从而使两个市场上的盈亏大致抵消，以此来达 到防范风险的目的。 张先生1月份持有一份国债10万元，每百元的