跨国公司财务管理第9章_汇率预测与国际平价条件教材教学课件.pptVIP

例：德国的名义利率为10%，美国名义利率为12%，若当时的汇率为US$0.5959/DM1，按国际费雪效应，可以预计马克对美元汇率将变为： 表明：利率高的国家，在汇率上通常表现为贬值。 注意： （1）随着国际金融一体化进程，真实利率对世界经济各个方面的影响越来越大；  （2）汇率风险涉及的不但是通货膨胀率，还包括经济结构的合理性，一国的财政状况，以及社会政治状况和政治背景等因素，因此短期内国际费雪效应所描述的关系有一定的偏差。 4、利率平价说 （1）基本思想 一价定律：在相同的标价法下，同一证券在不同的金融市场中应有相同的价格。分析：如果两国货币市场中的利率不同，会发生抵补套利促使两个市场中的实际收益趋于一致。投资者会大量地购买即期汇率，同时抛出远期汇率，导致套利活动实际收益率下降，最终收益为零，使货币市场与外汇市场处于新的平衡状态。 （2）公式推导：假设货币市场rarb，投资人在B国投资，到期日获得收益：1+rb；当资金从B国向A国转移时，兑换到的A国资金1/S0(b/a)，将这些资金投放到A国的货币市场,到期可获得（1+ra)/S0(b/a)的收益，Ft(b/a)是为期t的远期汇率，投资者经过一笔远期外汇交易，最终实现收益： 当套利活动停止时，应存在： 例：假设英镑的即期汇率为US$1.5680/￡,英国三个月的利率为10%，美