跨国公司财务管理第12章_交易风险的计量与控制教材教学课件.pptVIP

第12章 交易风险的计量与控制;学习目的： 通过本章学习，了解交易风险的基本含义及其对企业所产生的影响，掌握控制交易风险的基本技术与方法。;案例：中纺机可转债的偿还;本次发行的可转债特征如下： 面值：5万瑞士法郎； 发行数量：700份，共计3500万瑞士法郎； 期限：5年，1993年12月——1998年12月； 票面利率：1%； 转换价格：0.43美元/股； 转换期：1994年1月1日——1998年11月11日； 赎回条款：在B股股价连续30个交易日等于或高于转换价格的150%的情况下，公司可以按面值的101%-104%赎回； 回售条款：1996年12月31日，回售价格为面值的110%。;双赢决策： 对投资者而言,转换价格0.43美元/股，仅比93年11月16日之前（含该日）5个交易日B股收盘价高7%（汇率固定在1美元兑换1.5瑞士法郎），也就是说确定的转换溢价只有7%，相对于通行的10%-20%的转换溢价而言优厚得多； 对中纺机而言，1%的利率也远低于国内同期贷款的利率水平。;0.05; 到1996年12月31日规定的回售日时竟没有一张中纺机可转债转换为股票，绝大多数投资者选择了提前行使回售权，总共有3470万瑞士法郎以面值110%回售。 更不幸的是，中纺机本身没有瑞士法郎收入。而瑞士法郎对人民币汇率是1：3.915，而到96年底