[财会考试]财务报表三点式审阅.docVIP

一、利润表三点式审阅：以御银股份为例 夏草 财报就象美女的比基尼，本来就少得可怜，真正感兴趣的东西你还都看不见根据洪良国际的招股书，公司2008年收购的零售服装业务，单在去年上半年收入已达人民币2.46亿元，以旗下665家门店计算，半年内单店销售收入高达37万元，即平均每月单店销售已高达6.2万元，远超李宁、安踏。零售业务收购约一年后，已贡献逾1.55亿元毛利，甚至已超1.4亿的收购作价，这直接导致公司去年上半年的营业额大增超过五成，盈利更增近一倍。招股文件显示，公司过去数年表现强劲，尤其毛利率由06年的23%，急升至09年上半年的34%。翻查 06至 09年洪良毛利及純利皆呈雙位數字增長，即使 08年金融海嘯，集團邊際利潤竟然高達 19.1%，去年上半年整個行業尚未復蘇之際，純利按年飆 93%，邊際利潤率達 22.4%，較下游的李寧及安踏還要高，令分析員嘖嘖稱奇。鸡苗2009年年报显示，该公司的销售毛利率自2008年上市以来节节败退。2007年民和股份的销售毛利率高达24.25%，2008则减少至14.52%，2009年更是萎缩至3.54%。行业延续“祖代-父母代-商品代”的产业链益生股份、民和股份、圣农发展分别处于国内白羽肉鸡行业的上中下游，行业。31%，净利50%，这样的公司财务明显存在异常，当然有异常不要就认定就是造假，但很显然，公司需要更多的解释。 御银股份(002177) 　　广州御银科技股份有限公司是面向金融行业提供自助银行设备和整体解决方案的高新技术企业，其主导产品是自主研发、生产、销售、运营KINGTELLER系列银行存取款机及主机咨询服务，公司目前已形成年产量4800台的生产能力，产能和销售规模在国产ATM制造厂商中位居前列，同时也是国内ATM合作运营模式的开拓者，运营产品在国内ATM运营服务商中名列第一。2007年11月，在深交所挂牌上市并公开发行股票。公司将不能达到公司收益水平的机器采用了融资租赁，使其收入增长158%，收入占比升至13%。财报就象美女的比基尼，本来就少得可怜，真正感兴趣的东西你还都看不见枣84,606,503.60 元，占期末资产总额的10.94%，主要系公司本期收购湖北淡水珍珠养殖基地项目，使得消耗性生物资产增加所致。 但这笔交易之前被媒体质疑是左手倒右手的买卖，也是关联交易非关联化；2009年度该公司营业成本是2.16亿元，这4.7亿元存货按此速度至少需要2年才能卖完。据年报介绍： 年报介绍了珍珠出口价格波动情况： 上述价格趋势表明，2008年珍珠出口价格一路下滑，第四季度陷入谷底；2009年上半年价格回升，但第三季度又开始下滑，2009年第一季度与第二季度价格与2008年上半年价格基本持平，年报称2009年出口均价下滑40%，似与价格趋势冲突： 笔者最大疑问是山下湖存货成本结转方法，公司称存货发出时按加权平均法，山下湖囤积的大量存货是高价存货，2007年毛利率是30%，而2008年出口均价大幅下滑，下滑幅度超过30%，这导致山下湖有相当部分的高价存货出现减值风险，但公司2008年报称存货不需要计提减值准备： 2009年，珍珠价格触底反升，上涨幅度超过30%，理论上2009年度的毛利率同比有提高，但公司称出口均价下滑40%，毛利率下降6.42个百分点，这真得令人无法理解。 笔者怀疑，在山下湖屡创新高的存货背后有两种可能： 第一种可能是这些存货有相当部分早已出售，公司没有在账面上反映收入，形成账外资金并被大股东占用，这么高的存货非常不正常，公司资金压力非常大，按理会在价格回升时处理相当一部分库存，但山下湖反其道而行之，继续囤积库存，2009年第四季度虽是珍珠销售淡季，但0.43亿元的季度收入仍让人感到山下湖收入下滑明显； 第二种可能是剩下这些存货都为歪瓜裂枣，虽然是加权平均法，但好的都已经卖出去，剩下的都是没人要的“剩货”，该公司每年收集中在农历新年前后，2009年年末库存的4.7亿元多为以前年度收购的旧货，预计2010年第一季度该公司存货余额还会再创新高，笔者怀疑该公司加权平均法背后掩盖了存货的良莠不齐，好珍珠和差珍珠成本同价导致期末存货价值被严重高估。 建议监管部门继续关注该公司关联交易非关联化现象，重点核查该公司供应商与经销商与山下湖是否存在实质关联关系，并对山下湖存货要求请珠宝估价师作出专业鉴定。 夏草：关注管理层诉求，撩开财报迷雾：以大商股份为例 (2010-04-23 14:44:39) 转载 标签： 财务分析 经济复苏 股指期货 大商股份 分类： 天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。管理层作为财报的编制者，享有财报自由载量权，即俗称的盈余管理权，管理层在使用财报自由载量权时，考察其动机（诉求）是十分重要的，这决定了财报做高（多）还是做