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* * * * * 图：2012年酒仙网销售达15亿元 酒仙网启示：或将引领白酒渠道体系变革 数据来源：新华网，国泰君安证券研究 数据来源：易观智库，国泰君安证券研究 图：2012年白酒网购市场规模约20亿元 自2009年成立以来，酒仙网通过与多家酒企建立密切的合作关系，实现了迅猛的发展：2010年销售仅1亿元，2012年销售额已达15亿元。目前酒仙网客单价大约600元，每年客户数量增长200-300万人。 成功因素：“真品”保证——从厂家和大代理商直接拿货；更低的售价——比超市便宜10%-20% 核心竞争力：与多家酒企保持密切的合作关系 不断完善服务：大力建设物流基地、开发厂商资源、完善售后服务。 渠道增强管控力是未来必然的选择。网购对传统渠道的冲击已经显现，如果渠道管控力不足，容易扰乱价格体系。洋河率先创新APP平台，预计会有其他酒企陆续效仿。 * 互联网对消费品行业的影响——商贸零售 网络购物更符合居民消费习惯的改变，对线下分流影响大并将持续存在 随经济增速放缓及网络工具的普及，消费者购物习惯变得更加更加挑剔和谨慎，追求商品性价比 网络购物具备选择多样化、购物便利化及价格透明化等优势，更符合消费者习惯改变 作为传统线下零售模式的替代选择，网络购物规模急剧攀升，未来对线下分流影响仍将持续存在 移动端普及加速全渠道战略推进，传统零售行业有望重塑 重塑方向：零售商处于SoLoMoMe（social社交+local本地化+mobile移动+personalized个性化）经济时代发端的起点，全渠道战略成为未来零售行业必然选择 重塑动力：移动购物将以消费者为中心的不同消费渠道的购物体验实现无缝链接，加速了全渠道战略推进进程。 重塑机会：传统门店作为顾客体验和深化服务的场所，在全渠道战略中不可或缺，线下渠道价值有望重塑 如何重塑未来零售行业模式 商品端：以改善在售商品性价比为宗旨 业态端：以满足多元购物及体验需求为原则 模式端：以实现全渠道（multi-channel）为方向 * 投资建议 投资观点：行业转型是大势所趋，但转型方式和力度将出现分化，预计转型动力及能力居前的公司将有望率先享受转型成果 推荐个股：中央商场、重庆百货，受益标的：步步高、王府井、天虹商场 , 2008-2013年，网络零售交易规模由1281.0亿元提升至1.85万亿元，年复合增速约为70%，远高于社零消费总额约16%的复合增速；占社零比重由1.18%迅速提升至7.89%。 艾瑞咨询预计2017年网络零售交易规模将达4.14万元，未来4年年复合增速为22.31%，网络零售对线下零售的分流影响将持续存在。 网络零售对线下分流影响大并将持续存在 数据来源：WIND，国泰君安证券研究 图：网络零售规模增速远高于实体商业 图：网络零售占社销比重不断提升 * , 2013年中国移动购物交易规模达到1676亿元，同比增长165%，占网络购物交易规模比重为9.06%。预计2017年，移动购物交易规模接近1万亿，占网络零售交易规模24.12%。 移动购物具备精准定制、碎片时间利用、社交分享及O2O等四大特征，让消费者成为消费环节中心。由PC端向移动端的转移将成网络购物行业的重要趋势。 PC向移动端转移将成网络购物重要趋势 数据来源：艾瑞咨询，国泰君安证券研究 图：移动购物交易规模急剧扩大 图：移动购物在网络购物占比迅速攀升 * , 基于移动端普及的全渠道战略将重塑线下零售 零售商处于SoLoMoMe（social社交+local本地化+mobile移动+personalized个性化）经济时代发端的起点，全渠道战略成为未来零售行业必然选择，移动购物加速了这一进程 移动购物将以消费者为中心的不同消费渠道的购物体验实现无缝链接，大幅提升顾客的购物体验 传统门店作为顾客体验和深化服务的场所，在全渠道战略中不可或缺，线下零售价值将随全渠道战略推进获得重塑 图：移动终端与实体门店整合大幅提升客户购物体验，让传统门店重新焕发青春 * 如何重塑未来行业模式？ 商品：以改善在售商品性价比为宗旨 寻求传统联营模式的调整，尝试深度联营 扩大经销、开发自有品牌等 业态：以满足多元购物及体验需求为原则 模式：以实现全渠道（omni-channel）为方向 布局线下及线上平台，提供多元消费渠道及方式 满足SoLoMoMe（social社交+local本地化+mobile移动+personalized个性化） 购物中心：购物环境舒适，吃喝玩乐等一体化体验性功能完备 主题百货：提供差异化的商品及服务等，满足消费者不同的购物需求 奥特莱斯：满足消费者对商品的品质及价格的需求 * 转型能力及动力强，有望率先享受转型成果 预期改善：2013年8-9月，估值及负面预期已体现充分，O2O转型为零