2014年14亿元公司债券信用评级报告.pdfVIP

2014年14亿元公司债券 信用评级报告 正面： 仁怀市是贵州省经济强县，区域经济发展情况良好，财政收入增长较快，为公司发展 提供了较好的外部环境； 公司是仁怀市城市基础设施和保障房建设项目投融资主体，政府给予了公司土地注入、 财政补贴等方面的大力支持； 公司近年收入规模逐年增加，未来代建业务较为充足； 公司以其合法拥有的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，有效提升了本期债券 信用水平。 关注： 近年政府性基金收入存在波动，未来仁怀市财政收入增速存在放缓的可能； 公司账面上土地资产规模较大，极端情况下集中变现能力及变现价值存在一定的不确 定性； 公司应收账款余额规模大，期限较长，回收时间存在不确定性； 公司自主经营性业务较少，利润总额对政府补贴的依赖度较高； 公司后续项目资金需求量大，目前外部融资能力偏弱，前期建设资金解决主要依赖财 政拨款，后续项目资金来源持续性有待关注； 近年公司代建项目投入资金实际回流相对较慢，资金的回收易受当地财政资金调剂的 影响。 分析师 姓名： 贺亮明 林心平 电话： 0755 邮箱： helm@pyrating.cn 2 一、发行主体概况 公司经仁怀市人民政府批准，依据《仁怀市人民政府办公室关于组建仁怀市城市开发建设 投资公司的通知》（仁府办发〔2003 〕77号）于2003年7月21 日注册成立。公司成立时注册资本 为人民币2,000万元。 2013年11月4 日，股东仁怀市人民政府以货币增资的方式增加公司注册资本32,753.59万元， 上述出资经遵义中审会计师事务所出具的遵中审企验（2013 ）039号验资报告审验。本次增资完 成后，公司注册资本变更为人民币34,753.59万元。 截至2013年12月31 日，公司注册资本为人民币34,753.59万元，股东持股情况如下： 表1 公司股东持股情况 股东名称 出资额（万元） 出资比例 仁怀市人民政府 34,753.59 100.00% 资料来源：公司提供 公司是仁怀市主要的基础设施建设与国有资产管理的综合性运营实体，主要承担了仁怀市 重点市政工程项目的投资与建设、保障房建设等基础设施建设任务。 截至2013年12月31 日，公司总资产为777,768.79万元，所有者权益为662,637.07万元，资产 负债率为14.80%。2013年度公司实现营业收入110,968.68万元，利润总额35,803.18万元，经营活 动现金流净额-13,813.29万元。 二、本期债券概况 债券名称：2014年仁怀市城市开发建设投资经营有限责任公司公司债券； 发行总额：14亿元人民币； 债券期限和利率：本期债券为 7 年期固定利率债券。本期债券采用单利按年计息，不计复 利； 还本付息方式：本期债券每年付息一次，分次还本，在债券存续期内的第3、4 、5、6、7 年末，分别按照