[管理学]公司理财-筹资.ppt

公 司 理 财 主讲人：陕西科技大学管理学院 会计系：狄颖琦 2011 [教学内容] 第一节 筹资概述 第二节 权益筹资 第三节 负债筹资 第四节 资本成本 第五节 杠杆原理 第六节 资本结构 [教学重点和难点] 1.筹资渠道、方式 2.资本成本 3.财务杠杆 4.资本结构 第一节 筹资概述 一. 筹资动机 设立 发展 混合 筹资管理程序 资金需要量测算 筹资方案的提出 筹资渠道、方式的选择 筹集资金 使用资金 财务分析 第二节 权益融资 权益融资方式： 直接吸收投资 发行股票 留存收益 一、普通股融资 1、普通股的特征 （1）收益分配权 （2）资产清偿权 （3）投票 （4）优先购股权 （5）有限责任 2、股票发行方式 3、股票发行条件 （1）设立发行 （2）增资发行新股 4、股票上市条件 5、普通股融资评价 优点:永久性资本；筹资风险小；限制条件少；可增强公司信誉；无固定股利负担 缺点:资本成本高；导致控制权分散；可能导致股价下跌。 二、优先股融资 1、优先股的特征 优先分配权； 优先索偿权 2、种类 累积优先股与非累积优先股 3、评价 第三节 负债融资 “不要向别人借钱，也不要借钱给别人。因为借钱给别人，常常会使你既失去钱财也失去朋友；而向别人借钱，会使你丢掉节俭的美德。” ——《哈姆雷特》 无债一身轻吗？ 4、 与借款相关信用条件 （1）信用额度 银行所规定的企业借款的最高限额。 （2）周转信用协议 银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。一般银行在履行其义务时，必向企业收取一定比例的承诺费用（一般按贷款限额为使用部分的一定比例收取） （3）补偿性余额 银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。 补偿性余额对企业的影响： ①减少企业实际可用资金； ②提高贷款实际利率 5、银行借款偿还方式 （1）一次还本付息 （2）分期付息，一次还本 （3）贴现还本付息 6、银行借款筹资评价 优点： 资本成本低（利息抵税）； 保留控制权 ； 财务杠杆效用； 弹性大 缺点： 限制条件多；筹资风险大；筹资数 量有限。 ②丧失现金折扣的资金成本： 三.债券融资 （一）债券：是企业 为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 （二）分类 特别注意：可转换债券和不可转换债券 （三）发行条件 （1）股份有限公司净资产额不低于人民币3 000万元， 有限责任公司的净资产不低于人民币6 000万元。 （2）累计债券总额不超过公司净资产的40% （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年 的利息。 （4）筹集资金的投向符合国家产业政策。 （5）债券利率不得超过国务院限定的利率水平。 发行公司发生下列情形之一的，不得再此发行债券： （1）前一次发行的债券尚未募足的 （2）对已发行的债券或其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态。 （四）信用评级 1909年，约翰·穆迪（John Moody)最早开始对债券进行信用评级。目前知名的有两家债券评级机构：Moody’s(穆迪) Standard＆Poor’s(标准普尔） 债券的信用等级标志着债券违约风险的大小，并决定了债券融资成本的高低。 有利于提高债券信用等级的因素 （1）公司经营主要依赖于权益资本而不是债务融资 （2）经营项目盈利性强 （3）盈利一直比较稳定 （4）公司规模较大 （5）次级债券较少 （五）债券发行价格 （1）等价 （2）溢价 （3）折价 （六）债券融资评价 优点：资本成本低（利息抵税）； 保留控制权 ； 财务杠杆效用； 弹性大 缺点：限制条件多；筹资风险大；筹资数量有限。 四. 融资租赁 （一）概念 （二）种类