[经济学]第二章 资本金时间价值.pptVIP

第二章　资本金时间价值 学习目的 通过本章学习，熟悉资本金时间价值的概念；理解现金流量的基本概念；掌握名义利率与实际利率之间的关系及其换算方法；掌握普通复利的计算公式。 一、资本金时间价值 1．定义： 资本金时间价值就是指资本金在运用中随着时间的增长而增值的现象。 利息是储蓄本金增值最简单的形式。 资本金的时间价值是指资本金随时间的推移而发生的增值；或不同时点发生的等额资本金在价值上的差别。 2. 资本金存在时间价值的条件： 一是商品货币关系的存在与发展。 二是货币借贷关系的存在，货币的所有权与使用权分离。 一、资本金时间价值 3．影响资本金时间价值大小的因素 从投资角度来分析，主要有以下几方面： 1) 投资利润率：即单位投资所取得的利润。 2) 通货膨胀因素：即对货币贬值所作的补偿。 3) 风险因素：即风险的存在可能带来的损失所作的补偿。 银行利息就是资金时间价值的一种表现形式。 一、资本金时间价值 4．资本金等值 资本金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资本金可能具有相等的价值。 例：现在的100元与一年后的110元是否等值？ 利用等值概念，可以把一个时点发生的资本金金额换算成另一时点的等值金额，这一过程叫资本金的等值计算。 贴现（折现）：把将来某一时点的金额换算成现在时点的等值金额。 终值（将来值）：与现在等值的将来某时点的资金金额。 二、现金流量 现金流量是指在项目经济寿命期中，实际发生的现金流动量，并明确的发生地点。在项目评估分析中，把项目各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。或在将投资项目视为一个独立系统的条件下，项目系统中现金流入和流出的活动。 所有流入系统（项目）的资金叫现金流入（主要包括产品销售收入、期末残值收入、回收流动资金等。） 所有流出系统（项目）的资金叫现金流出（主要有投资、成本、税金支出、付现的期间费用等。） 净现金流量是指在同一时点上，流入量与流出量之差。（现金流量运算只能在同一时点上进行，不同时点上的现金流量不能直接相加和相减，因为时点不同，其时间价值量是不等的。） 累计净现金流量是在没有考虑资本金时间价值时，各时点上净现金流量之和。 三、现金流量图 1．现金流量图定义： 为便于研究，在项目评估分析及计算中，常采用一种简单的图表法，把项目作为一个系统分析时不同时点的多重货币流以简洁的方式表示出来，这就是现金流量图。 2．现金流量图的特点（要素） （1）横轴是时间轴。每一间隔表示一个时间单位，通常是“年”。 时轴上的点称为时点。时点表示该年的年末，同时也是下一年的年初。 整个横轴可以看成一个系统（项目）。 （2）箭头表示现金流动方向。 向下表示现金流出系统；向上表示现金流入系统。 （3）现金流量图与分析的角度有关。 任何一个投资过程的现金流包括三个要素： 投资过程的有效期； 发生在各个时点的现金流； 投资收益率（利率）。 例题1 例：某人从银行借款1000元，年利率为10%，按复利计算，求第三年的终值。分别站在借款人和银行的角度作出现金流量图。 解：根据题意作出的流量图如右： 四、普通复利的计算 1、利息和利率 (1)利息是指占用资金所付的代价或放弃使用资金所得到的补偿。 如果你将一笔资金存入银行，这笔资金就是本金，经过一段时间后，你可以在本金之外再得到一笔利息，这个过程可以用如下公式表示： (2)利率 利息通常是通过利率来计算的。 利率是在一个计息周期内所得利息额与借贷金额（本金）之比。 利率常用i来表示，一般都用百分数表示。 2、单利和复利 （1）单利： 仅用本金计算利息，利息不再生息。N期利息的计算公式为： N个计息周期后的本利和计算公式：例：某人年初从银行借款1000元，期限为3年，单利计息，年利率为10%，问第三年末应偿还的本利和是多少？ (2)复利：是指在计算利息时，把上期的利息并入本金一起计算本期利息，俗称“利滚利”。 上例中若按照复利计息，本利和应为：1331元 在大多数商业贸易和经济研究中均采用普通复利法。 复利计息的本利和为： 3、名义利率和实际利率 在项目评估经济分析中，复利通常是以年为计息周期，但在实际的经济活动中，计息周期有年、季、月、周、日等多种。 假如按月计算利息，且其月利率为1%，通常称其“年利率为12%，每月计息一次。”这个年利率12%称为“名义利率”。 名义利率的计算公式：名义利率=每一计息周期的利率×每年计息的周期数 若按单利计息，名义利率=实际利率；若按复利计息，名义利率≠实际利率。 名义利率和实际利率关系 假设名义利率为r，一年中计息次数为m，则实际利率为多少？ 10%简单年利率下计息次数与EAR之间的关系 五、资金等值的计算公式 （普通复利的基本公式） 在项目评估经济分析中,为了考察投