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第五章 期权交易 第一节 期权交易概述 一、期权交易的产生和发展 期权的发展历程 1973年，芝加哥期权交易所成立并推出了股票看涨期权； 1975年：纽约股票交易所（New York Stock Exchange，NYSE）、美国股票交易所（American Stock Exchange，AMEX）和费城股票交易所（Philadelphia Stock Exchange，PHLX）开始交易股票期权； 1977年：芝加哥期权交易所推出了股票看跌期权； 1978年：荷兰阿姆斯特丹期权交易所（Amsterdam Exchanges，AEX）开业，并迅速与蒙特利尔、芝加哥、悉尼等地的期权交易所、证券交易所实现了24小时连续运转的交易体制，并且统一了合约式样，成立了期权结算中心； 1980年：纽约股票交易所期权交易量超过股票交易量； 1982年：堪萨斯城交易所开始交易综合平均指数期权，费城股票交易所开始交易外汇期权； 1983年：芝加哥期权交易所开始交易CBOE100股票指数期权； 1984年：芝加哥商业交易所开始交易外汇期货期权； 1985年：芝加哥商业交易所开始交易欧洲货币单位期货期权； 1989年：大阪证券交易所开始交易日经指数期权； 1993年：香港期货交易所推出恒生指数期权； 1997年：韩国股票交易所（Korea Stock Exchange，KSE）推出了韩国股票交易所200种股票指数期权； 1998年：大阪证券交易所推出了行业指数期权； 2000年：全球期权交易量突破15亿张，到2001年突破25亿张，超过了全球期货合约的总交易量； 2002年：香港期货交易所推出了小型恒生指数期权； 2003年：芝加哥期货交易所推出了联邦基金期货期权； 2004年：伦敦国际金融期货期权交易所开始欧洲美元期货期权交易。 世界主要的期权交易所及主要期权交易品种 （转下表） （接上表） 现货期权：股票期权（以股票为标的物) 股指期权 外汇期权 利率期权 现货期权是在证券交易所进行 期货期权：商品期货期权 （以商品期货合约为标的物） 金融期货期权 （以金融期货合约为标的物） 期货期权是在期货交易所进行 三、期权交易的特点： 期权是一种权利的买卖； 期权买方要获得这种权利就必须向卖方支付一定数额的费用（权利金）； 期权买方取得的权利是未来的； 期权买方在未来买卖的标的资产是特定的； 期权买方在未来买卖标的资产的价格是事先确定的（即执行价格）； 期权买方根据自己买进的合约可以买进标的资产（看涨期权）或卖出标的资产（看跌期权） 四、期权交易中的几个基本概念： 1、期权交易的商品种类和数量。 与相同商品期货合约中规定的数量是一致的。 2、期权到期日（Expiration Date) 合约到期日是允许执行期权的最后日期。 一般是在相关期货合约交割日期之前一个月的某一时间。 3、敲定价格 （Strike price Or Exercise price) 又称履约价格、敲定价格、执行价格，是指期权的买方行使权利时合约中事先规定的标的物买卖价格。 4、权利金（Premium) 是期货期权的价格，是期权的买方为购买期权而必须支付给卖方的费用。 五、期权交易的基本形式 （一）、按交割时间划分： （二）、按期权的权利划分： 例如：某交易人甲于2004年3月从交易人乙处购买了一份看涨期权，该期权规定甲可在本年9月份之前以每蒲式耳2.50美元的价格向乙购买10张9月份到期的玉米期货合约。 例： 某投资者购买了一份三个月期微软公司股票的看涨期权，到期的执行价格是100美元，权利金为10美元，股票市场价格为100美元。对买方来说，拥有这样一份期权的盈亏取决于到期时微软公司股票的价格。以下是几种可能的情况（不考虑手续费）： ①如果微软公司股票的价格在到期日低于100美元，那么买方就不会执行期权，这样他将损失权利金10美元，无论微软公司股票的市场价格下跌多少，他只损失10美元。 ②如果微软公司股票的价格在到期日为100元，买方无论是否执行期权，仍要损失10美元。 ③如果微软公司股票的价格在