[经济学]汇率基础理论复习资料.docVIP

3.2 汇率决定的原理（Ⅰ） 3.2.1 不同货币制度下的汇率决定 3.2.2 影响汇率的经济因素 3.2.3 汇率决定学说（上） 3.2.4 汇率决定学说（下） 3.2.5 汇率理论的演变与发展 3.2.1 不同货币制度下的汇率决定 3.2.1.1 金币本位制下的汇率决定 3.2.1.2 金块本位和金汇兑本位制下的汇率决定 3.2.1.3 纸币本位制下的汇率决定 不同国家的货币可以按一定比例兑换是因为它们之间有共同的基础——即各种货币都具有或者代表一定的价值。 但货币所代表的价值在不同货币制度下含义是不同的。 金本位制是以黄金作为本位币材料的货币制度，它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 （一）金币本位制(Gold Standard System)是金本位制最典型的形式，它是以金币作为流通的货币制度。 特点：金币可自由买卖，自由铸造，黄金可自由输入输出。 一次大战前，国际货币体系是典型的金本位制，即金币本位制。 金币是用一定数量和成色的黄金铸造的，金币所含有的一定重量和成色的黄金叫做含金量。 在金币本位制下，两国货币的汇率决定于铸币平价 铸币平价（Mint Par) ：表示两国货币的含金量的比值。 英国在1914年以前与1925年至1931年间实施金本位制时期，每英镑所含黄金纯量为113.0016格令（Grain ,1Grain=0.0648克），而美国当时一美元所含黄金纯量为23.22格令，因此，英镑与美元的铸币平价就是 113.0016÷23.22=4.8665 金本位制下汇率的市场波动： 外汇市场的实际汇率，由于外汇供求的影响，环绕着铸币平价上下波动。 汇率的波动，大致以黄金输送点为其界限。 黄金输送点表示能够引起黄金跨国流动的市场汇率上下波动的界限，可分为黄金输出点和黄金输入点。 黄金输出点: 外币汇率上涨引起黄金输出的界限，等于铸币平价加运输成本。 黄金输入点: 外币汇率下跌引起黄金输入的界限，等于铸币平价减运输成本。 金本位制下市场汇率一般不会高于黄金输出点，也不会低于黄金输入点。 e.g.设英镑对美元的铸币平价为4.8665，价值1英镑的黄金在美国和英国之间的运输成本（包装费＋运费＋保险费＋检验费）为0.03美元。 于是，英镑对美元的汇率就会在两个输金点，即4.8965（＝4.8665+0.03）和4.8365（＝4.8665-0.03）之间波动。 上限：黄金输出点。如果在美国外汇市场上英镑的汇价高于4.8965美元（即4.8665+0.03），美国债务人显然用直接向英国运送黄金的方式偿还英镑债务比用美元购买英镑外汇还债合算，那么，外汇市场上，英镑需求减少，汇率下跌。因此，4.8965美元就是英镑与美元汇价波动的上限。 下限：黄金输入点。 铸币平价4.8665美元减去运送费0.03美元等于4.8365美元，如果在美国外汇市场上，英镑的汇价低于4.8365美元，那么，美国的债权人就不要外汇（英镑），而宁愿支付黄金运费接受英国债务人的黄金，那么，外汇市场上，英镑供给减少，汇率上升 。因此，4.8365美元就是英镑与美元汇价波动的下限。 实例１：一家美国进口公司从英国进口价值1000000（1百万）英镑的毛织品。付款的时候，市场汇率上涨到￡1=$4.9000。问改为运送黄金，可省多少美元？ 解析：美国公司如果仍用外汇向英国出口商汇出1000000英镑，就得付出4900000（490万）美元。改用黄金，只需付出4896500美元（按黄金输出点4.8965计算），节省4900000- 4896500=3500美元。 实例２：一个美国出口商向英国出口价值1000000英镑的商品。英国进口商付款的时候，市场汇率下跌到￡1=$4.8200。问改为输入黄金，美国出口商可多收多少美元？ 解析：美国出口商仍用外汇结算，收进1000000英镑，只能兑换4820000美元；如将这笔货款改用黄金结算，在美国可兑换4836500美元（按黄金输入点），可多收4836500美元- 4820000美元=16500美元。 （二）金块本位和金汇兑本位制度 这两种货币制度是不完全的金本位制。 其共同的特点是： 没有金币流通，流通中的银行券、纸币可以按照其法定含金量与黄金直接（金块本位制）或间接（金汇兑本位制）兑换；黄金输出入受到极大的限制。 在金块本位和金汇兑本位制度下,汇率决定的基础已不再是两国货币的实际含金量之比，而是两种货币的法定含金量之比，即法定平价。 法定平价――纸币具有法定含金量时，两国单位货币所代表的含金量之比。 1946年,1英镑纸币的黄金平价为3.58134克纯金;1美元纸币的黄金平价为0.88867克纯金; 3.58134÷0.88867＝4.03 USD/GBP 金块本位和金汇兑