央行的宽松政策是否开始起作用-富达国际.PDF

            February 2012     央行的宽松政策是否开始起作用? 富达投资时钟 根据领先指标的过去趋势及目前动向，运用投资时钟方法可以得到经济增长和通货膨胀指标。这些指 标每月更新一次，以预测未来三至六个月全球经济的走势。 增长指标设置了周期性和防御性资产（时钟图的南北向）的相对权重。通货膨胀指标设置了金融资 产与实物资产（时钟图的东西向）的比重。   Trevor Greetham于2006年1月加入富达，任资 产配置总监。除了管理基金外，Trevor还是富达资 产配置团队的成员。 在加入富达之前，他曾在美林工作了十年，担 任资产配置总监。Trevor 在英国的 Provident Mutual 公司开始职业生涯。他拥有剑桥大学数 学硕士学位，是一名合格的精算师。 资料来源：富达。仅供说明之用。红点表示投资时钟的当前位置。 宏观经济概况 投资时钟仍维持在“通货再膨胀” (Reflation)阶段。此阶段的资产配置偏好仍然是债券优于股票和 原材料；产业配置上则以投资防御性股票为主。 失业率居高不下、经济增长率较低，加上通货膨胀减缓等种种因素，全球许多央行均果断地采 取了宽松的货币政策。 通过宽松的政策而使经济复苏的效果将会逐步显现。富达全球经济增长综合领先指标已连续第 四个月呈改善趋势，而以美国为首的全球经济复苏步伐有望加快。 尽管投资时钟依旧保持在偏好债券投资的“通货再膨胀” (Reflation)阶段，但由于经济增长指标改 善，表明总体经济正走向“复苏” (Recovery)阶段，投资者可以适量买回之前减持的股票仓位。 资产配置观点 降低对国债的投资，同时增加股票仓位。 财政紧缩政策将可能拉长欧债危机国家经济低迷的时间，因此减持欧洲股市的投资策略应保持