房地产估价方法-收益还原法( 26).ppt

房地产估价方法-收益还原法 一、称 呼 收益法,又称收益还原法、收益现值法、收益资本化法。是房地产估价中最常用的方法之一，它是对房地产和其他具有收益性质资产评估的基本方法。 我国常用收益还原法，英文表述为 Income approach investment method 二、概 念 收益法是将待估房地产未来每年的预期客观纯收益以一定的资本化率（还原利率）统一折算到估价期日现值的一种估价方法。 采用收益法测算出的价格，通常称为收益价格。 三、理论依据 收益法是基于预期原理，即未来收益权利的现在价值。房地产价格的高低取决于房地产的预期收益而非即期收益的大小，房地产投资者是在预测该房地产将来所能带来的收益或效用后进行投资的。 其基本思想首先可以粗略地表述如下： 由于房地产的使用寿命相当长久，占用某一收益性房地产，不仅现在能取得一定的纯收益，而且能期待在将来继续取得这个纯收益，这样，该宗房地产的价格就相当于这样一个货币额，如果将这个货币额存入银行也会源源不断地带来一种与这个纯收益等量的收入。形象一点表示： 某一货币额× 利息率=不动产纯收益 那么，这某一货币额就是该宗房地产的价格。房地产价格=纯收益/利息率 举例：假如某人有一房地产，每年可产生10万元的纯收益，同时此人有200万元货币，以5%的年利息率存入银行，每年可得到10万元的利息，则对该人来说，理论上这宗房地产与200万元的货币等价，即值200万元。 本例朴实，简单，有前提条件。纯收益每年不变，资本化率每年不变，获取纯收益的年限为无限年，并且投资房地产的风险与银行存款的风险相当的情形。 视同在估价时点，购买一宗一定使用年期（或只有一定年限的纯收益）的房地产，等于在这个年限内可以在将来源源不断地获取纯收益，那么以现有的一个货币额与这将来源源不断的纯收益的现值之和等同起来，这个货币额就是该宗房地产的价格。 四、收益法的基本公式 （一）、最简单的情形 V=a/r 式中：V—— 房地产价格； a ——房地产的纯收益； r ——房地产的收益率。 （二）有限年期且其他因素不变的情形 有两种具体情况：一是收益率大于零；二是收益率等于零。 1、收益率大于零的情况 式中：V 、a 、r —— 含义同前； n —房地产的使用年限或仅有收益的年限。假设前提： a每年不变； r每年不变且大于零； n为年期有限。 2、收益率等于零的情况 V=a×n 式中：V——房地产价格； a ——房地产的纯收益； n—— 有限年期。 假设前提： a每年不变； r等于零； n为年期有限。 （三）纯收益在前若干年有变化的情形 1、无限年期的情况 式中： V——房地产价格； a ——房地产的纯收益； ai —— 表示第i年的纯收益； t —— 表示纯收益有变化的年限 2、有限年期的情况 式中：n—— 有限年期。 t —— 表示纯收益有变化的年限。 假设前提： t 年以前（含第t 年）纯收益有变化； t 年以后纯收益无变化为a ； r 每年不变且大于零；年期有限为n 。 五、收益法的特点与适用范围 （一）特点： 1、收益法具有严格的理论基础； 2、收益法是以收益为出发点评估房地产的价格； 3、收益法评估结果的准确度，取决于房地产纯收益和收益率确定的准确度。 （二）适用范围 本方法是以求取房地产纯收益为途径评估房地产价值的一种方法，它只适用于有收益或有潜在收益的房地产估价。 六、估价步骤 （一）搜集整理资料 主要通过走访有关部门及个人，搜集现有资料，实地调查获取。 对于应用收益法评估时，应根据待估房地产的位置和特点，选择同一级别相同性质的适宜调查样本作为下一步计算的依据。 （二）确定总收益 房地产的收益可分为实际收益和客观收益两种。 客观收益是指排除了各个企业实际利益中属于特殊的、偶然的要素对实际收益的影响后得到的一般正常收益，它可直接应用于估价中。 实际收益是指待估房地产在现状的经营管理水平条件下，实际取得的收益。它是个别企业在个别的经营管理等情况下的实际收入水平，未排除个别因素对房地产的影响，所以不可作为估价的依据。 确定房地产客观收益的原则： 1、从客观上看，房地产的总收益是由具备良好素质及正常使用能力的使用者使用，并能产生收益。 2、收益必须是持续且有规律地产生的收益。 3、收益是安全可靠的收益。 房地产总收益产生的形式有两种