[高等教育]第6、7章管理分析及其基本方法政策分析及其基本方法.pptVIP

第二篇 投资信息与分析 第6章 投资概述 第7章 投资风险和资信评级 第8章 资信评级的一般体系 第9章 主权国风险分析 第10章 金融机构分析 第11章 工业公司分析 第6章 投资概述 6.1 投资的概念 什么是投资，例如，一家企业花100万元研制一种新产品：一个商人花10万元买了一栋房子，某人花3万元买了公司发行的股票；或者，他把线直接存到银行里去；等等。这些行为都算是投资吗?在回答这个问题之前，我们先看看这些行为有什么共性。 这几种行为至少有以下两个共同点； (1)每种行为都是现在支出了一定数量的钱，其目的是在将来获得一定报酬．或者说是使本金增值。因而，从静态角度来说，投资是现在垫支一定数量的资金：从动态的角度看，投资可以在将来获得一定的报酬。 (2)从现在的支出资金到将来报酬的取得，都有一个时间过程。在这个过程中，投资存在一定的风险，即这种报酬也可能会得不到。一般来说，这个过程的时间越长，获得未来报酬的不确定性就越大．投资的风险就越大。 这两点都指出了投资的定义持征。因此，西方著名投资经济学家威廉·夏普将投资定义为“投资就是为获得可能的不确定未来值而作出的确定的现值牺牲”。或者说，投资是投资者为了获得未来货币的增值，在现在预先垫付一定量的货币与实物(包括知识产权等无形资产)，以经营某项事业的行为。 在经济学中，人们常常把投资的概念分为经济的概念和金融的概念。 投资的经济概念含有这样的意思，即它是以新的建筑，新的生产设备，或追加存货等形式构成新的生产性资本。以便生产出新的货物和女务，实现国民生产总值的再创造。这一概念也是我们过去理解和接受的投资的概念。 但是，在西方投资学中，人们普通接受的投资概念是金融方面的概念。从金融的立场出发，从单纯的投资者即资金供给者的观点看，投资就是投资者在现在投入资金．以便利月利息、股息、租金或退休金等形式取得将来的收入，或者说是使本金增值。因此，从金融的角度看，投资者无论是从无论是在市场上买进二手证券，如债券，股票或抵押契据，还是购买为新增资本而新发行的证券，也无太大区别。 为什么西方投资经济学家普遍接受投资的金融概念呢? 这是因为，在现代市场经济中，大多数投资都是金融资产在其所有者之间的转让。即使发生了经济意义上的投资即开办工厂、兴办矿山等直接投资，也大部分是通过发行股票和放券，以金融形式进行的。因此，通过金融形式体现出来的投资，尤其是证券投资，已成为西方发达国家中员主要和最基本的投资方式，成为动员和再分配资金的主要渠道。西方投资学，也以证券投资为其主要研究对象。 6.2 投资分类 根据投资的概念，可以对投资进行不同的分类。根据投资资金所有权性质，分为私人投资和公共投资；根据投资流向，分为国内投资和国际投资；根据投资者对被投资企业所有权和经营管理权，分为直接投资和间接投资。国际货币基金组织规定，占有企业股权25％以上的投资，即为直接投资，而美国则规定只要拥有企业股权的10％，就可算为直接投资；此外，根据其他标准，可以将投资分为实际投资和金融投资：狭义投资和广义投资等等。 如前所述，由于在西方现代市场经济国家，投资多为证券投资。因此在本章，我们侧重对证券(分为股票和债券两大类)投资进行分析。 一、股票 股票是拥有股份公司股份的凭证，它表彰股东对股份公司的所有权。股份公司发行股票，一般是为了筹措资金，包括新公司成立筹资和增资。有时也有其他目的，如为防止被兼并而多发股票，或将公司盈余中的一部分通过发行股票无偿交付给股东或以发行股票代替股息等等。 股票具有下列特征： (1)股票持有者是股东，股东对股份公司有管理权、利益权和检查权等权利。 (2)股票价格与票面价值不一致，并且不断变化，这为投机提供了条件。 (3)存在风险，股东一般不能退股．只能在证券市场上转让股份。 股票的格式要求很严，股票上所载内容很多，至少应包括：发行股票的公司名称、本次发行的股份总额、公司的股份总额、每股金额、股票面额以及挂失、转让规定等。 股票依据公司的盈余分配请求权及剩余财产分配请求权可以分为普通股和优先股。此外，还要按其他的分类标准分为有表决权股和无表决权股，记名胜和不记名股，可转换股和不可转换股等。 二、债券 债券是指国家、地方和企业等为了从非特定多数或特定投资者处融措资金而由发行者直接向投资者出具的债务凭证。它代表了其持有人(即债权人)对发行人(即债务人)的债权，持有人可以在约定期限内要求发行人还本付息。 债券和股票不相同，二者的区别在于，认购股票者是公司的所有者，是股东；股票不能退回只能转让；股东的利益与公司的经营状况密切相关，因而股东关心并在一定程度上参与公司管理。而购买债券者只是借钱给公司，是公司的债权人，债券到期要归还本金，债权人无权过问公司管理事务。 债券有以下