新三板“独角兽”专题点评：积极把握新三板24家独角兽企业投资机会.pdfVIP

2018 年 03 月 06 日 新兴产业中心 证券研究报告 新三板“独角兽”专题点评 新三板市场策略研究 积极把握新三板24 家独角兽企业投资机会 市场分析  “独角兽”概念走红，IPO 有望走绿色通道。由于盈利及 VIE 架构问题与主板 IPO 制度不符，我国BATJ 类科技互联网独角兽公司大多选择港股/ 美股等海外市 场上市，是我国资本市场的一大损失。2018 年开年至今，监管层的不断表态支 持“独角兽”登陆我国资本市场，强化对新兴行业企业的资本市场服务，掀起了 资本市场对生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业及其他新兴行业独 角兽的热潮，另外富士康的快速 IPO 进程也从执行上印证了监管层的改革决 心。这对一级市场和新三板符合要求的独角兽公司是重大利好，建议投资人积极 关注。  2018 我国新兴行业独角兽超 100 家，红杉资本捕获最多。根据胡润研究院发布 《2017 胡润大中华区独角兽指数》，2017 年大中华区共计 120 家独角兽企业， 整体估值总计超 3 万亿人民币。其中，北京独角兽企业最多，有 54 家企业上榜 （占比45%）；蚂蚁金服超4000 亿元估值位于第一；互联网服务22 家数量最多 （占比18%）；红杉资本捕获最多独角兽企业27 家。  新三板独角兽 51 家，24 家符合热点行业，21 家净利超 3000 万。以60 亿市值/ 估值进行筛选，新三板共 51 家符合标准，其中满足生物科技、云计算、人工智 能、高端制造四大热点行业及其他新兴行业的24 家，进一步2017 或2016 年净 利润超过3000 万元的有21 家。 投资建议  二级策略：建议关注业绩规模大且稳定、交投相对活跃、低 PE 公司，推荐华强 方特、成大生物、贝特瑞、亚锦科技。考虑到二级流动性风险、独角兽政策未落 地风险，二级交易建议关注业绩稳定（独角兽概念催化二级行情）、交投相对活 跃（低流动性风险）、低 PE （高安全边际）公司：华强方特（834793）、成大生 物（831550）、贝特瑞（845185）、亚锦科技（830806）。 韦俊龙 联系人  一级策略：建议关注行业好、拥有核心壁垒、IPO/并购前景较好企业，推荐林华 (8621 医疗、祥云飞龙、臻迪科技。综合考虑公司业务、行业、财务、估值及当前资本 weijunlong@ 市场进程，建议投资者重点关注林华医疗（835637）、祥云飞龙（837894）、臻 孟鹏飞 分析师SAC 执业编号：S1130517090006 迪科技（837335）。