地产投资图谱-大国宏图京津冀起.pdf

股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 地产投资图谱：大国宏图，京津冀起 行 业 深 度 研 究 本报告导读： 预计京津冀一体化发展将带来新兴区域土地价值的提升。主要受益标的有华夏幸福、 荣盛发展、华业地产、中国武夷、首开股份、三友化工等。 摘要： [Table_Summary]  从中国房地产市场的分区域角度来看，一二三四线城市中，我们最 看好中国一线城市都市圈的未来发展。中国的都市圈发展，尚处于 起步阶段，尤其是可能有政府大力支持的京津冀都市圈，将可能是中 国房地产市场的朝阳区域。不可否认，中国目前已有不少的区域至少 中短期已不再适合房地产开发，而未来的市场潜力，我们认为，则主 要集中在一线城市所形成的都市圈和部分二线核心城市。 3 2 6 1 9  预计京津冀一体化核心区的土地价值将快速上升。京津冀一体化发 展，打造真正的向世界级发展的京津冀都市圈，将带来大量的交通路 证 网建设、新的产业转移和发展、人口的变迁和重新聚集等，土地价值 券 将持续提升，而拥有该区域大量土地储备的公司将直接受益。 研  我们认为，京津冀一体化，最受益的核心区域排序为：通州、廊坊、 究 保定、天津、唐山。按土地储备等来综合考虑受益标的排序为：华 报 夏幸福、荣盛发展、中国武夷、华业地产、三友化工等。 1 ）“廊坊 告 三宝”：华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展；2 ）通州受益标的：华业地 产、中国武夷；3 ）唐山受益标的：三友化工等。  各公司具体情况如下： 1 ）华夏幸福：近1200 万平米（约占总储备的 90% ）土地位于京津 冀地区，同时还有1500 平方公里受托开发园区。作为京津冀区域受 托开发面积最大的公司，其将持续受益。 2 ）荣盛发展：立足廊坊、全国拓展的二三线城市高周转优质开发商； 河北储备约500 万方（占总储备21% ），京津冀有1.3 万亩一级开发。 3 ）首开股份：北京地产龙头之一，总储备约1500 万方，北京 500 万方，占比1/3；廊坊还有数平方公里园区合作开发。 4 ）北京城建：京内储备占比最高。二级开发未结建面460 万平米， 京内占比超60%；另北京有一级开发建面近160 万平米。 5 ）华业地产：二级开发土地储备167 万平，超半数位于通州；通州 还有一级开发建面48 万方。战略拓展医疗，新领域未来发展空间大。