宏观谨慎政策及其实施框架.pdf

宏观审慎政策及真实施框架 摘 要:本轮金融危机爆且目后.全革全融监管改革的最萌动向和楠心 内容体现在进一步完善牵蝇性风险防范和建立健全主观审慎管理制度框架 上。 回事十二五规划铜要中也明确提出，将构建逆周期的金融主观审 慎管理制反框架作均进一步深化金融体制改革的一项重要举措e 本专题在对 二的E审慎管理理告进行梳理，升借鉴国际监管改革的先进提暗的品础上.提 出构建适合中国国情的宜现审慎管理框架和政草工具，这对于提升我国金融 革统性风险的防范能力，陆及提高国际竞争力具有重要意义， 关键词:主观审慎金融危机会融监管 本轮金触危机爆发以后， 全球金融监管改革的量新动向和核 G 内容体现在进 144 -步完普系统性风险防范和建立健全宏观审慎管理制度框架上，宏观审慎管理是 今后-段时l!Il 金融监管理论及实践的发展趋势B 目前，虽然我国的金融体系受到 经济危机的冲击相对段小，但金融体系中的系统性风险必须重视. 国家..十二 五..规划纲要中明确提出- 将构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架作为进 一步深化金融体制改革的一项重要举措。 这对于提升对金融系统性风险的防范能 为，费平经济周期性波动，以及保持经济金融平稳较快发展具有重要意义。 阳 此，对宏观审慎管理理论迸行深入研究，在充分借鉴国际监管改革的先造经验的 基础上.提出构il!适合中l望国情的宏观审慎管理框架和政镶工具.对维护我国金 融市场稳定、 很高国际竞争力有着极其重要的理论和现实意义。 一宏观审慎管理的发展脉络 甸宏观审慎这个术语在国际上提出可以追翻到 1970 年代末期.而宏观 审慎 一词在公开的文件中出现是在 1986 年. BlS 在一份欧洲通货常务委员会 ( ECSC) 的研究报告国际银行业近期创新的部分章节中提出了宏观审慎 政策这一慨念。 在报告中这一概念彼定义为广泛的金融体系和支付机制的 安全性和稳健性\ 到了 19佣年代末期，特别是 19叨年亚洲金融危机爆发，宏 观审愤重新受到关注o IMF 在 1 998 年 1 月份的报告一一健全的金融体系框架 指出了宏观审慎管理的重要性。 I~IF (2000) 报告中提出了建立更完善的统计指 标，来度挝金融系统的脆弱性， UIJ ..宏观审慎指标 ( MPb) 。 这套宏观审惧监 管指标体系包括Im ，，-的微观审慎指标 (Aggregated Prudential jndi cators ) 和宏观经 济指标 ( Muoro目。 l10mic indicators) 两个部分，其中微观审倪指标主要包括资本 充足率、 资产质量、管理和1 流动性指标等单个机构稳健的金融指标;而宏观经济 指标则包括经济增长、 国际收支平衡、通货膨胀率等影响金融失衡的重要指标。 边些被纳入到了后来的金融部门评价计划(FinancÎal Secl oγAIiI S4!8øment Programs. 简称 FSAP，吟 。 另-项关于宏观审t酶的重要事件是.时任国际情算银行 (BIS) 总经理 Andrew Crockeu 在2000 年银行监管者国际会议上发表了演讲。 演讲报告中对比 了辙:!lI.审悦和宏观审恨这两种监管方法，认为金融稳定吁以分为微观层面的和宏 观层面的，而相对店的是保证单个金础机构的稳定为目标的微观审惊监管和保证 145 价格持续暴跌而且迸一步加剧了危机的蔓延。 此外， 监管标准.会!1-准则以及信 用评级等也存在顺周期性。 对于系统重要性金融机构(SJFI， ) 的风险，由于规 模大、 交易对予多.组织机悔复杂并且与其他机构关联性较高， 此类 SIFl握 一旦 出现问题，不仅自身的救助成本很大， 而且会对交易对手和市场信心造成负面影 响，加剧市场恐慌，造