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并购基金产品化探究 投资要点： 并购基金（Buyout Fund ）是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企 业的控制权。常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市 或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO 和MBI 中。 并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。前者是美国并 购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及 运营。后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式， 协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。 并购基金常常采用的是有限合伙制，由GP （普通合伙人）和LP （有限合伙人） 组成，其中GP 负责并购基金的运作，并提供一定比例的资金，常常为整个并购基金 的1%~5%。LP 是并购基金的主要资金提供方，分享并购基金的主要收益。 并购基金的盈利来源包括基金分红、固定管理费、上市公司回购股权的溢价以 及财务顾问费等。对 PE 和投资者而言，投资回报主要还是分红和到期返还，一般依 据投资合同的约定而来。 对于规模较大的并购基金，单个 LP 常常要出较大的资金量，比如 1亿元以上， 这就限制了投资者群体范围。因此我们可以利用产品化来扩大客户的参与群体、降低