机遇与挑战并存PPP机制创新成关键.pdfVIP

投资摘要： 我国 PPP 模式的现状  近年来我国财政收支压力不断增加，PPP 模式或成政府缓解财政困境的 重要手段，与民生相关的领域，政府积极引入市场机制来分担高昂的财 政支出成本。  当前我国的PPP 基建项目分为两大类型：一是北上广深一线城市的基建 项目质量的提升。二是中西部区域基建项目覆盖面的提升。  预期我国 PPP 项目对于四季度的固定资产投资仍将起到催化剂的作用， 高规格的部委政策支持、多元化的金融机构、巨大的基建投资需求都会 使得明年的PPP 项目继续发力。 PPP 成功案例  收费权质押方式为社会资本融资充分发挥了政府与社会资本各自的比较 优势。  北京地铁4 号线PPP 项目的领导组织架构，北京市政府、北京市发改委、 北京市财政局权责划分明确，使该项目进入到程序化的运作和流程化的 管理模式中。  宁阳县探索创新了打包捆绑、组合开发的方式。即对公益性较强、没有 收益的基础设施类项目，与经营性较强、收益较高的项目进行打包组合 开发，使整个项目的利润处于合理水平。 PPP 项目面临的挑战  PPP 项目契约精神缺乏：在缺乏契约精神的法律保障下，政府与社会资 本间的交易成本极高，导致PPP 项目在实施阶段面临现实困境。  PPP 项目成本和收益的误判：例如鸟巢国家体育场的结构复杂，我国尚 无类似项目的施工经验，最终导致成本超出预期。国家体育场作为国家 窗口，票价不能定高。 2016 年6 月末我国PPP 项目数行业分布 行业占比 市政工程 35% 交通运输 12% 片区开发 6% 旅游 5% 资料来源：财政部， P2 东兴证券专题报告 机遇与挑战并存 PPP 机制创新成关键 DONGXING SECURITIES 目录 1.1 近年来我国财政收入增速放缓5 1.2 近年来我国刚性财政支出增加6 1.3 PPP 模式成政府缓解财政压力重要手段7 1.3.1 基层政府通过PPP 模式缓解财政压力7 1.3.2 与民生相关的PPP 申报项目成为主体8 1.4 近期我国PPP 模式的相关政策8 2.1 近半年我国PPP 项目的入库数量及投资金额情况10 2.2 我国PPP 项目数行业分布11 2.3 我国PPP 投资金额行业分布13 2.4 PPP 项目对固定资产投资的影响分析14 2.4.1 PPP 背景下四季度投资趋势14 2.4.2 PPP 背景下四季度基建投资趋势15 3.1 成功PPP 案例分析17 3.1.1 上海嘉定污水处理厂项目17 3.1.2 北京地铁4 号线项目18 3.1.3 宁阳县PPP 案例20 3.2 我国PPP 失败案例分析21 3.2.1 鸟巢失败案例21 3.2.2 杭州湾跨海大桥案例22 4.1 我国PPP 面临的机遇24 4.1.1 政府的让利