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超越短期波动 　　历史常有相似之处。从年开始，关于中国经济可能出现硬着陆的担忧，都会在每年的月－月如期出现。前年，导火索是严厉的房地产调控政策和欧债危机的升级。去年，导火索是重型机械和汽车销售的突然下滑。而今年，则是经济数据的全面下行。 　　月日公布的月份经济数据显示，中国经济下滑大幅超过市场预期。与GDP关系最紧密的工业增加值，同比增速从月的％大幅下降至％。如果工业增加值数据在接下来的两个月没有反弹，二季度GDP同比增速可能只有％甚至更低。 　　另外，月出口同比增速由月的％下降至％，而新增贷款也由月的万亿元下降至亿元。所有这些数据都显示经济增速出现明显放缓。因此，在数据公布的当日，美银美林就把二季度GDP同比增速的预测，由原来的％下调至％，并将全年GDP增速从原来的％下调至％。 　　预计政府经济政策的重心，将逐步向“稳增长”倾斜。月的通货膨胀率由月的％下降至％，在接下来的数月中，有可能继续下滑，这使得政策微调获得更大的空间。到今年底前，我们预期将有三次存款准备金率的下调，但降息的可能性不大。预计接下来一段时间里，信贷供给将较今年早些时候更为宽松，投资项目的审批和上马也将加快，保障房的开工建设会提速，而今年的财政赤字则可能较占GDP％的既定目标超出。 　　然而，过分悲观是不必要的。目前情况和雷曼兄弟破产时相比，仍然好不少。沿海地区并未出现大规模失业，出口增速虽然放缓，但也并未出现类