美国三十年危废产业发展史.pdfVIP

证券研究报告/ 环保及公用事业行业专题报告 2014 年 08 月 19 日 美国三十年危废产业发展史（上） 增持 维持 投资要点： 美国三十年危废产业的发展呈现出教科书式的产业发展规律 美国危废产业是产生大牛股的摇篮 美国危废的处置主体以排污企业为主，专业化公司仅占 15%市场份额 报告摘要： 美国三十年危废产业的发展呈现出教科书式的产业发展规律。美国危 废产业经历了“蓝海-红海-沙漠之花”的发展历程。 美国危废产业是产生大牛股的摇篮。美国危废大牛股有 Waste Management 、Clean Harbors、US Ecology 等， Clean Harbors 股价甚 至增长超过 100 倍。 政府环保政策和与化工产业的高相关度是影响美国危废产业发展的 关键因素。美国危废处置的主体是排污企业，其次才是专业处置公司， 专业化公司危废处置整体市场是 18 亿美金，占全市场的 15%左右。 美国危废业初始的十年是一个迅速发展的大繁荣时代。这一时期危废 量逐年增加，具有自行处置废物能力的大化工企业处置量占绝对优 势；专业化处置公司刚刚起步，也迅速实现地理扩张和业务扩张。 危废行业高景气，继续推荐龙头公司。我们强烈看好危废行业龙头企 业未来的发展前景，重点推荐 A 股东江环保以及港股的光大国际。 重点公司 股价 12EPS 13EPS 14EPS PE PB 评级 秦岭水泥 6.70 -0.25 0.13 0.15 44.07 - 买入 东江环保 30.58 1.77 0.92 0.73 41.84 3.43 买入 迪森股份 13.26 0.33 0.27 0.40 32.68 3.64 买入 格林美 12.68 0.23 0.19 0.24 52.08 2.05 买入 环保及公用事业行业专题报告 目录 一、美国三十年危废产业发展简史（1980 年代至今） 4 （一）教科书式的产业发展规律 4 1、三十年来美国危废产业经历了“蓝海-红海-沙漠之花”三个阶段 4 （1 ）蓝海阶段（1980 年代-1990 年代初）——十年大繁荣 4 （2 ）红海阶段（1990 年代初-2002 年）——十年萧条、调整期 4 （3 ）沙漠之花（2002 年至今）——新黄金时期 4 2 、三十年来美国危废产业量与处置方式的变化 5 （1 ）产生量、处置量趋势——增长-减量-稳中有升 5 （2 ）处置结构的变化 6 3、影响美国危废产业发展的关键因素 7 （1 ）政府环保政策对危废产业产生直接行政影响 7 （2 ）危废产业分布有明显的行业性、地域性，尤其与化工业密切相关 7 （二）超级大牛股的摇篮（100 倍大牛股） 8 二、大繁荣时期（1980 年代-1990 年代初） 8 （一）危废业产生：被创造出来的产业 8 1、建立立法 8 2 、危废名录 9 （二）美 危废的产生与处置 9 国 1、化工业与危废市场 9 2 、美国危废主要处置方法及其变化 12 （三）大繁荣时期行业特点总结 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 16 页