第十章汇率走势的基本因素分析.pptVIP

第十章 汇率走势的基本因素分析 本章结构 第一节 概述 第二节 基本经济因素分析 第三节 中央银行干预与政策调整因素分析 第四节 政治与新闻因素分析 第五节 市场预期心理和投机因素分析 教学目的与要求： 了解汇率基本面分析的含义，掌握汇率基本面分析的基本方法，包括：基本经济因素分析、中央银行干预与政策调整因素分析、市场预期心理和投机因素分析、政治与新闻因素分析. 教学重点、难点： 汇率基本面分析的基本方法 第一节 概述 人们通常把汇率走势的预测方法分为基本因素分析和技术分析两大类。 基本面分析法是指通过对一个国家的基本情况，如从国际收支变化状况、国内外利率差额、国内外相对物价水平变动、货币供给量的增减情况、经济增长率、预期心理、公共政策以及不可预期的新闻事件等，来分析汇率走势的方式。影响汇率变动的因素多种多样，一般多从经济和政策两个方面对汇率进行基础分析预测。 分类： 定性分析 数学模型分析 德尔菲分析 定性分析 数学模型分析 基本步骤： 首先，在一些假设条件下建立起反映各基本因素与汇率之间关系的方程式。 其次，收集有关经济信息并确定模型的参数，并根据以往的汇率资料对已建立的数学模型进行检验。 最后，利用数学模型对汇率进行预测。 但目前外汇交易者一般不采用数学模型分析方法进行预测，人处于经济学家进行探索的阶段。（原因有三P228） 德尔菲分析方法： 它是指通过专家进行滚动式问卷调查进行汇率预测的方法。 问卷包括问卷说明、预测指标和预测说明三方面。 小结： 以上三种基本因素分析在预测上各有利弊，也各有其存在的价值。数学模型分析有发展前途，而定性分析和德尔菲分析方法在目前较有实用价值。 第二节 基本经济因素分析 金融市场是经济的反映，经济因素永远是主导市场变化的最基本因素。 决定某种货币汇率走势的经济因素是多方面的，其中，经济增长水平、国际收支、利率、货币供应量、通货膨胀率等基本经济因素会直接影响该国货币价值的变化。 本节所讨论具体的经济因素： 一、经济增长率 二、通货膨胀率（物价上涨率） 三、国际收支差额 四、利率 　 一、经济增长率 一般来说，一国货币的汇率变动反映了该国经济增长的情况。经济增长率是预测汇率走势的中长期因素。 高 本币汇率 低 本币汇率 二、通货膨胀率（物价上涨率） 从购买力平价的角度： 通胀率高 货币购买力 汇率 通货膨胀既直接关系到一国货币本身实际代表的价值量，又关系到一国商品的对外竞争能力，以及人们对外汇市场的心理远期。 三、国际收支 顺 差 外汇供给 本币汇率 逆 差 外汇供给 本币汇率 从国际收支的角度： 本国出口品价格 通胀率高 实际利率 外汇供给 本币汇率 通货膨胀对汇率走势的影响时滞较长，但是对汇率走势的影响力是比较持久的。 四、相对利率 利率升，货币强 利率跌，货币弱 第三节 中央银行干预与政策调整因素分析 一、中央银行干预对汇率走势的影响 中央银行干预外汇市场的手段主要有三种： 一是直接入市干预外汇市场； 二是调整本国的汇率政策和货币政策，以期通过利率变动来影响汇率； 三是对资本市场实行外汇管制。 对汇率走势产生影响的主要手段是前两种手段： （一）一国的中央银行入市干预(是如何干预?) 中央银行最明显的干预是在即期外汇市场上进行的。 （二）多国的中央银行联手共同入市干预 （三）不改变现有货币政策的干预和改变现有货币政策的干预 1.不改变现有货币政策的干预，又称“消毒的干预”，具体如下 中央银行在外汇市场上买进或卖出外汇时，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变化。 2.改变现有货币政策的干预 指中央银行在外汇市场上买卖外汇，听任