2017年下半年券商三板策略整理.PDFVIP

2017 年下半年券商三板策略整理 中信证券 1 国信证券 2 申万宏源 2 东北证券 3 中泰证券 4 安信证券 6 中金公司 7 中银国际 9 长江证券 11 中信证券 选股策略： （1）2017 年3000 万元以上的归母净利润逐渐成为主流机构选股的标准； （2）归母净利润增速和收入增速是影响个股表现的重要因素； （3）PEG 逐渐成为对有利润体量的成长型企业的常用估值指标，PEG 的上限 在乐观情况下可接近1； （4）PRE-IPO 策略需从估值入手，可选标的的估值波动区间基本处于15-30 倍之间。 （5）规模大、成长稳定、现金流较好的企业与此同时； （6）当前总市值对应2018 年市场一致盈利预测的市盈率均值为 12 倍，中 位数为10倍。 选股结果：朗朗教育、金达莱、大汉三通、吉诺股份等。 新三板亮马二级市场组合19 期推荐包括14 家公司，覆盖8 个行业。目前组 合中有华强方特（预期17 年净利润8.2 亿元，17 年PE18X，同下）、金达莱（2.0， 14X）、亿童文教（1.6，27X）、长江文化（1.1，23X）、大汉三通（1.1，9X）、联 赢激光（0.9，22X）、奥迪威（0.7，29X）、海鑫科金（0.6，26X）、世纪明德（0.6， 26X）、讯众股份（0.6，10X）、朗朗教育（0.5，11X）、璟泓科技（0.3，21X）、 华尊科技（0.3，15X）、君实生物（N/A，N/A）。（1）未来有望进入“精选层”的 个股包括：联赢激光；（2）参考IPO 财务标准，未来存在IPO 预期的个股包括： 华强方特、璟泓科技。 国信证券 投资建议主要是以下两点： 一是在确定性行业投资机会下寻找投资标的；建议积极关注消费升级、工业 自动化、人工智能、信息安全、物联网、新能源企业产业链、新材料等。 二是自下而上选择投资标的更为重要；我们将更注重选择战略布局清晰、业 绩表现趋于明朗、具备较好定价能力的公司。 在此背景下，我们建议要坚守中长期投资思路，不忘初心，寻找优质成长企 业。 申万宏源 投资策略： 推荐关注教、体、游相关子行业和新零售业态。 （1）新三板教育、体育、旅游板块 16 年表现良好，教育板块成长性和盈 利性领先；旅游板块受在线旅游和景区板块拖累净利润增速放缓，但板块整体毛 利率和净利率仍领先于整体市场；体育板块成长性良好，整体业绩扭亏；新零售 符合国家战略和供给、需求各方诉求，有望成为电商和线下零售增长点，值得关 注。 （2）推荐教育板块游学、留学，游学最大红利来源于政策推动，留学存在 结构性投资机会；体育目前处于小众渗透到大众的过渡阶段，国家投入和政策推 动是主要驱动因素，建议关注中上游子行业，推荐体育板块场馆建设和运营、器 械装备、体育 IP、运动营养品；旅游板块总体增长稳健，旅行社业务发展缓慢， 消费者内容需求增强，推荐关注主题公园、稀缺景区、旅游服务和咨询策划。 两条条主线筛选 20 家白马公司，（1）行业景气度确定，属于本报告以上推 荐子行业；（2）子行业龙头公司。建议关注， 东北证券 投资策略： 定位已经初步明确，新三板长远发展有信心。按照边际增量、帕累托改进的 思路，新三板→资本市场→金融市场→经济体系是最优改革路径。当前市场悲观 氛围来自政策创新预期落空：“稳中求进”中当前“稳”是主题，体现在强化监 管；而对于新三板新兴市场，不进则退。缺陷风险暴露、基金到期退出、三类股 东方案不明等，日益构成威胁新三板的挑战。预计新三板下半年行情前低后高。 若不出现大的动荡，新三板市场三季度大概率延续二季度的行情，持续小幅下跌， 温水煮青蛙。随着新的政策周期四季度开启，新三板二次创业周期有望真正开启。 新三板参与者会经历先苦后甜的升华进程。市场重新洗牌，耐心、谨慎的剩者为 王。 我们全面分析了管理型行业门类下 19 个行业及其二级子行业，给出了具体 的精选方向和标的。TOP50 超精选组合： 公司代码 公司名称 公司代码 公司名称 公司代码 公司名称 430087.OC 富电绿能 8311