凯恩斯以来货币政策与经济周期相关论研究综述.docVIP

凯恩斯以来货币政策与经济周期相关论研究综述 凯恩斯以来货币政策与经济周期相关论研究综述 刘旺霞 （湖北第二师范学院，湖北武汉 430205） 【摘 要】 作为宏观调控重要手段的货币政策与经济周期到底有没有关系以及其关系如何,西方理论界一直都存 在争论。文章主要对凯恩斯以来的货币政策与经济周期之间存在相关性的观点即货币产出相关论进行综述：凯恩斯等认 为经济是不稳定的,必须采取反周期的货币政策或财政政策以便稳定经济；新凯恩斯主义通过粘性工资和价格等理论得 出货币政策能稳定总产出和就业的结论；新新古典综合学派认为货币政策对产出和就业等真实经济变量具有强大而持续 的影响力；新共识宏观经济学等流派也肯定货币政策对产出的作用。据此得出应重视预期,注重货币政策与其它政策的协 调配合等启示与结论。 【关键词】 货币政策；经济周期；关系；新共识；预期 【中图分类号】F820 【文献标识码】A 【文章编号】1004- 2768（2009）05- 0158- 03 关于货币政策与经济周期之间关系的争论历来颇多，货币政策与经济周期或产出到底有没有关系？其关系究竟如何？诸如此 类的问题一直是理论界进行争论的重要问题之一。不同的学者提出了不同的理论或观点，并由此形成了不同的 理论或流派，包括古典学派、现代货币主义、新古典宏观经济学以及凯恩斯学派等。综观国外理论界相关研究成 果，有代表性的理论主要是：货币政策与经济周期无关论；货币政策与经济周期相关论；真实经济周期理论的货 币———产出反向因果关系论等。其中内容特别丰富且具有典型意义的是凯恩斯主义以来的货币政策与经济周 期相关论。凯恩斯等认为经济是不稳定的，不会总能自动趋于均衡，必须采取反周期的相机抉择政策以稳定经 济；新凯恩斯主义在粘性工资和价格等理论的基础上得出货币政策能稳定总产出和就业的结论；新新古典综合 学派认为货币政策具有非中性，货币政策对产出和就业等真实经济变量具有强大而持续的影响力；新共识宏观 经济学等流派也坚持货币产出相关论。本文试图对这些货币产出相关论进行综述，进而得出有关货币政策调控 的启示与结论。 一、凯恩斯以来相关流派的货币政策与经济周期相关论 凯恩斯以来主要有以下流派对货币政策与经济周期之间存在相关性的理论即货币产出相关论进行过研究 与论述。 1.凯恩斯主义与新古典综合学派。凯恩斯主义产生于 1929年至 1933年的世界经济大危机的背景之下。凯 恩斯在吸收魏克赛尔（Knut Wicksell）等关于货币影响产出的研究成果的基础上，较好地阐明了货币与经济的关 系。根据凯恩斯（Keynes，1936）的观点，有效需求不足导致了经济的波动和非均衡，经济波动的主要原因在于资 本边际效率的循环性变动。经济总是不稳定的，不能自动趋于均衡，而相机抉择的财政政策和货币政策能够有 效地使经济在充分就业的水平上保持稳定，因而必须采取反周期的货币政策或财政政策以便稳定经济。凯恩斯 及其追随者认为，由于货币工资刚性的存在，货币存量的变动必将导致生产及总需求等的持续同方向变动，即 货币是非中性的，货币政策因此被认为有效。凯恩斯主义的理论和主张很快为学术界和政策制定者所接受，因 而在 20世纪 50年代和 60年代成为通行的观点。50年代，以汉森为代表的理论提出“反经济周期”主张，建议 实行补偿性财政货币政策，采取相机抉择的操作方式，减少经济的周期波动。60年代，主张实行增长性货币政 策，即不仅在萧条时期实行扩张性货币政策，即使在经济回升时期，只要实际产量低于充分就业时的潜在产量， 也要实行货币政策。萨缪尔森等人在“工资—价格机制”框架下对货币是否中性问题做出了回答，认为货币存量 的变动会引起真实货币余额即产出的持续同向变动，因此认为货币政策有效。 《生产力研究》No.5.2009 学 术 动 态 综 述 《生产力研究》No.5.2009 骳髊髜 2.新凯恩斯主义。20世纪 70年代滞胀之后，面对货币主义以及新古典宏观经济学等学派的挑战，以马克· 格特勒（Mark Gertler）等为代表的新凯恩斯主义者试图维护凯恩斯主义关于货币政策有效性的观点，他们在继 承原凯恩斯主义基本理论的基础上，从非市场出清、粘性工资和粘性价格等理论出发，说明了货币政策与经济 变量之间的关系，认为货币变动会影响到真实的经济增长，货币政策能稳定总产出和就业；认为应该私人部门 对未来货币政策的预期，货币政策应逐步向通货膨胀目标调整，即通过调整名义短期利率进而改变实际利率以 适应经济的变化，从而弥补预期通货膨胀的变化。克拉里达、加利和格特勒（Richard Clarida，Jordi Gali，Mark Gertler，1999）指出，最优货币政策是实行通货膨胀定标的货币政策。费尔普斯与泰勒（Edmund S.Phelps，John B