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究 研 略 策 2010-12-13 策略年度度报告 变革的力量，创新引领转型 ◇事件： 策略分析师: 开文明 （执业证书编号：S0930210020002 ） 告 报 度 年 略 策 ◆看好明年的市场，上证指数运行区间(2700,4000) 021 我们看好明年的市场。虽然过程可能比较复杂，但全年来看，市场仍然是一根上 kaiwm@ 升的阳线。以上证指数为例，我们认为明年的运行区间在（2700 ，4000 ）之间，对 肖超虎（执业证书编号：S0930210010237 ） 应沪深 300 指数的运行区间是 （3000 ，4300 ）。对应 2011 年的估值区间是 （14，20 ）。 021 xiaoch@ ◆预计 2011 年企业盈利将增长 25%： 推动市场上涨的动力主要来自于企业盈利的快速增长。我们预计 2010 、2011 年 薛俊 （执业证书编号：S0930210090001 ） 整体上市公司企业盈利增速分别为 32%、25%。对应沪深 300 指数的 EPS 分别为 021 174，218。明年企业盈利增长主要是宏观经济增长仍然会保持较快增长，且物价水 xuejun1@ 平还处于可控的范围内。 范敏 （执业证书编号：S0930209110229 ） ◆明年市场估值波动区间在（14，20）之间： 021 fanmin@ 我们认为明年市场的流动性依然相对充裕。明年市场的流动性的增加因素来自于 稳定的信贷投放、充裕的外汇占款和居民储蓄大量搬家。流动性的抵减因素来自于紧 刘名斌 （执业证书编号：S0930110012944 ） 缩的货币政策。但总体而言，我们认为明年的流动性仍然相对充裕，货币供应量的增 021 长在 15%左右。在这种流动性假设下，我们认为明年市场的估值会在（14，20 ）之 liumb@