美元量化宽松政策QE.PPT

* 量 化 寬 鬆 政 策 定 義 又稱定量寬鬆的貨幣政策，通俗來說就是俗稱“印鈔票”，指一國貨幣當局通過大量印鈔，購買國債或企業債券等方式，向市場註入超額資金，旨在降低市場利率，刺激經濟增長。該政策通常是往常規貨幣政策對經濟刺激無效的情況下才被貨幣當局採用，即存在流動性陷阱的情況下實施的非常規的貨幣政策。 一般來說，中央銀行在設立貨幣政策的時候會將目標放在一個特定的短期利率水準上，央行通過向銀行間市場註入或者是抽離資金來使該利率處於目標位置。此時中央銀行希望調控的是信貸的成本。 貨幣政策制定者將政策關註點從控制銀行系統的資金價格轉向資金數量，貨幣政策的目標就是為了保證貨幣政策維持在寬鬆的環境下。 為何要使用量化寬鬆政策 隨著金融危機愈演愈烈，各國央行為了增加貨幣流動性紛紛爭相減息。目前，美國央行、歐盟央行和英國央行已先後將利率下調至接近零息，繼續減息的空間十分有限，無法成為貨幣政策的主題。 化寬鬆貨幣政策是一種非常激進的貨幣政策。 在金融危機爆發初始，美聯優先採用了利率政策。在聯邦基準利率一路下滑從5.25%下調至0~0.25%區間後，退而求其次地選擇了量化寬鬆政策，歐美多國債券安全等級被接連下調，美元又力求貶值，再加上亞洲買家的外匯儲備增長停滯或減少，美債不再成為市場青睞的避險工具。 (一)全球經濟的影響、經濟行動 從世界經濟的角度來看，量化寬鬆政策對其他國家的復蘇和國際貨幣體系的穩定帶來了一定消極作用。 作為世界上最主要國際儲備貨幣的發行者，美聯儲理應考慮其政策對全球經濟金融體系的影響。 (二)美聯儲量大舉購買國債降低相應持債國家的外匯資懺價值 對於美國而言，美元貶值和國債收益率降低都將會導致巨額外資從美國流出。 而量化寬鬆貨幣政策是雖有利於幫助深陷金融危機中的發達經濟體緩解信貸緊張的狀況，增加經濟擴張的動力 隨着聯邦基金利率接近零，量化寬鬆政策也許是唯一的工具。 * 美國的拯救經濟政策比較全面並不能決定美國經濟恢復就會比歐洲早，更不能從中認定美元將由此獲益。現實是雖然美國採取了一系列的貨幣寬鬆政策但是信貸緊張，流動性不足依然存在。而且美聯儲的流動性改善政策在很大程度上決定與外國政府買入美元債券的意願 * 金融海嘯以來，由於避險情緒推動，美元與美股基本上處於負性相關的關係。美股經過大幅調整後，已經出現了穩步反彈的跡象，說明避險情緒有所緩解，如果股市繼續回穩，很多資金會從美元債券流向股市，從而有可能使美元匯價走低。美聯儲量化寬鬆貨幣政策導致美元走軟，其後果除了促進商品價格上漲外， 還將導致其他貨幣針對美元大幅升值。 * 事實上，美聯儲宣佈巨額注資計畫當日，世界主要貨幣就針對美元大幅升值，其中歐元升值3.5%，日元升值2.4%， 英鎊升值1.6%， 加元升值1.7%。這將削弱相關貿易體對美國的出口能力，尤其對於那些處於金融危機漩渦中的出口導向型新興經濟體而言，美聯儲此舉將對其造成雪上加霜的打擊，並有可能引發貿易摩擦。 * 實施量化寬鬆貨幣政策向市場注入大量資金，使市場利率維持在非常低的水平，促使銀行放貸，從而刺激投資和消費，有助於經濟復蘇；但另一方面量化寬鬆政策毫無問也埋下通貨膨脹的隱患。在經濟增長停滯的情況下，通貨膨脹可能會引發更為嚴重的滯漲，而且還會導致本國貨幣大幅貶值，在刺激本國出口的同時，惡化相關貿易體的經濟形勢，產生貿易摩擦等等。對於美國這種世界經濟霸主而言，實施這種激進的政策對其本國和全球經濟的影響將是無可估量的。 * /zh-tw/%E9%87%8F%E5%8C%96%E5%AE%BD%E6%9D%BE%E7%9A%84%E8%B4%A7%E5%B8%81%E6%94%BF%E7%AD%96 ? .tw/tw/dt/n/shwnws.asp?CnlID=10Cat=Cat1=id=230103 ? /articles/2002what-exactly-is-qe2.htm ? /BIG5html /jw!MobrSh6aEQf69oKjCX5z.avtmNOL5w--/article?mid=102 *