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I．稳定增长DDM：Gordon增长模型 模型： 股票价值＝DPS1/(r-g) 模型中， DPS1＝从现在起一年的预期股息 r＝股权投资者要求回报率 g＝永久性的股息年增长率 基本前提 此无限增长率不得超过整体经济(GNP)增长率的1-2%。 对美国的评估 上限：长期通涨率(5%)＋实际GNP增长率(3%)＝8% 下限：长期通涨率(3%)＋ 实际GNP增长率(2%)＝5% 如果对象是跨国公司，则实际增长率采用世界经济增长率，约比实际GNP增长率高1%。 价值评估中所采用的通涨率应与货币种类一致。 尤其适用于： 增长率稳定的公司 公司的派息比率高而且接近股权自由现金流量(FCFE) 公司的负债稳定 适用Gordon增长模型的一些典型情况 受管制的公司，如公用事业机构，因为 它们的增长率受地域及人口因素的局限，与营业地区的经济增长率相近 派发高额股息，主要作为一个时间函数 负债水平稳定(通常较高) 大型金融服务公司，因为 庞大的规模令它们不大可能有特别高的增长 股权自由现金流量难以计算 派发高额股息 通常这类公司负债水平改变的空间不大 房地产投资联合企业，因为 必须将收益的95%作为股息 受投资政策的限制，不能高速增长 在股票上的应用 例1：公用事业机构：Con Edison-电力公司(美国东北部) 采用这个模型的原因 公司处于稳定增长阶段；以其规模及服务地区为判断