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大亚湾核电站项目融资分析 摘要：大亚湾核电站以出口信贷的融资模式，以中国银行作为转贷行，向法、英、美、日等国家引进资金、设备和技术建设第一座大型商用核电站I、大亚湾核电站概述 大亚湾核电站的建设模式是“借贷建设、售电还钱、合资经营”，由广东核电合营有限公司负责建设和经营大亚湾核电运营管理有限责任公司负责电站运营管理我国引进国外资金、设备和技术建设的第一座大型商用核电站，总投资40亿美元。共同组建25%、中方出资75%；（二）注入注册资金，按造价40亿美元的10%，港方注入1亿美元，中方注入3亿美元，按当时美元与人民币比率1：3，广东向中国人民银行借9亿人民币注入，利息是3.6%；（三）向设备出口国法国供出口信贷19亿美元，利息7.4%，建设期不还息；（四）向英国供出口信贷10亿美元；（五）向美国、日本等国借8.6亿美元，利息分别为11%、12%的商业贷款。 II、大亚湾核电站项目融资方式 （一）出口信贷 出口信贷是一种国际信贷方式，是一国为了支持和鼓励该国大型机械设备、工程项目的出口，加强国际竞争力，以向该国出口商或国外进口商提供利息补贴和信贷担保的优惠贷款方式，鼓励该国的银行对该国出口商或国外的进口商提供利率较低的贷款，以解决该国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对该国出口商支付货款需要的一种融资方式。III、后期经营及债务偿还 1994年2月5日，在大亚湾核电站1号机组投产之际，国务院第23次总理办公会议在深圳召开，决定成立中国广东核电集团，按照“以核养核，滚动发展”的方针发展核电。从此，大亚湾核电站为后继核电站的建设奠定了雄厚的经济基础。 核电站安装有两台单机容量为984MWe压水堆反应堆机组年发电能力近150亿千瓦时， 70%的电量售给香港，电价为每度6美分左右，电费均用外汇支付而销往内地的电，按照“保本不亏”的原则，最初每度定价约0.55美分IV、对于核电站项目融资的思考 大亚湾核电站运用出口信贷的融资方式是20世纪80年代的典型，但核电项目的融资较为单一，资金来源较为困难，需承担较大的资金压力。结合现在市场的变化以及大项目融资多样化的趋势，下面本文将从以下几个方面对核电项目利用BOT融资模式的可行性进行分析。 核电项目的投资与回收方式符合利用BOT融资模式的要求。 投资额大、投资回收期长且项目建成运营后有固定的现金流入，这些利用BOT融资的必备条件核电项目都具备。要建成一座核电站，需要投入的资金少则几十亿，多则几百亿，可以说是耗资巨大。一个核电项目的投资回收期一般要10多年，其固定的现金流来自于电价收入。由于我国的电力需求巨大，一般来说以电价收入为支撑的现金流入是较稳定的。 我国政策环境的变化趋势,使得核电项目利用BOT融资模式成为可能。 在我国，政策环境一直都是核电产业利用外资和民营资本的最大障碍。过去，我国核电行业一直都禁止外资和民营资本进入。但从目前的情况来看，我国核电行业已经出现了逐渐向外资和民营资本放开的迹象，这将为核电项目利用BOT融资模式提供了机遇。 有许多可供参考和借鉴的经验。 BOT融资模式在我国虽然从来没有在核电领域中运用，但在火电、公路等其他领域有过许许多多的成功经验可以借鉴，可以保证核电项目在利用BOT融资模式中少走弯路，大大增加成功的机会。 4.许多国外大型核电公司愿意参与我国核电建设，以便在我国的核电项目投资领域获得收益。 4