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交通运输业上市公司财务绩效评价与分析 　　摘 要：交通运输业是社会的基础设施，又是国民经济中的基础产业。目前，该产业已成为世界各国最具现代化的部门之一。利用因子分析方法，建立交通运输业上市公司财务绩效评价模型，并对我国41家交通运输类上市公司的财务综合绩效进行评价，辅助投资者的证券投资决策。关键词：交通运输；上市公司；财务绩效评价；因子分析法 　　 　　0 前言 　　 　　从1991年我国第一家交通运输业上市公司北大高科（）上市以来，截至2005年底，已有55家交通运输业公司上市。上市公司共有11个大类，各大类上市公司的发展很不均衡，交通运输辅助业类上市公司最多，占了总数的47％；而沿海运输业、铁路运输业、公路管理及养护业、远洋运输业、其他交通运输业都只有1家公司上市。特别是管道运输业，1996年石油龙昌（）上市以后，由于公司财务状况不理想，已于2005年退市。还有些上市公司遭遇特别处理，面临退市的威胁。 　　退市制度给我国的上市公司，尤其是交通运输业类公司的管理当局带来了巨大的压力，同时也给广大的投资者（尤其是中小投资者）和债权人等带来了很大的损失。如何建立一个行之有效的财务绩效评价系统，以及时发现公司财务状况的恶化及其恶化的原因，从而采取相应的措施保证公司正常的财务状况和生产经营，避免各种损失的发生，是公司各利益关系方面必须面对的一个严重问题。 　　 　　1 财务绩效评价指标体系 　　 　　为了全面的反映公司的财务状况，经过筛选最终确定以表中十四个指标建立评价指标体系。其中1级指标8个，2级指标14个。 　　 　　 　　2 财务绩效评价模型的建立 　　 　　我们应用统计软件SPSS14.0对数据进行分析。 　　2.1 因子分析法的适合度检验 　　①相关系数矩阵检验。 　　如果相关系数矩阵在进行统计检验中，大部分相关系数都小于0.3并且未通过统计检验，那么这些变量就不适合于进行因子分析，反之大部分相关系数都大于0.3且通过显著性检验(P值lt;0.1)则适合进行因子分析。从标准化后的指标间相关系数矩阵我们可以看出，相关系数大于0.3占多数，且通过显著性检验(P值lt;0.1)，因此，初步判断这些变量适合进行因子分析。 　　②KMO和Bartlett球形检验的结果见表2所示： 　　表2所示，经Bartlett检验表明Bartlett 值=777.617， Plt;0.010，即相关矩阵不是一个单位矩阵故考虑进行因子分析；Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy 是用于比较观测相关系数值与偏相关系数值的一个指标，其值愈逼近1，表明对这些变量进行因子分析的效果愈好，今KMO 值=0.512，意味着可以进行因子分析。这两种方法的检验结论也与前面的相关系数矩阵检验结论一致。 　　 　　2.2 主因子的选择及经济解释 　　公共因子的贡献率表示该公共因子反映原指标的信息量,累计贡献率表示相应几个公共因子累计反映原指标的信息量。由因子分析的累积贡献率看到前5个公共因子可以反映原指标78.203%的信息量。因此,综合成主因子Y1、Y2、Y3、Y4和Y5，并可得到因子载荷矩阵。 　　第一个主因子中，营运资金对资产总额比率（X5）、资产负债率（X17）、权益对负债比率（X24）、现金流量对流动负债比率（X53）有较高的载荷,这些变量反映了企业偿债能力,因此我们称为偿债能力因子，用Y1表示。 　　类似的, 第二个主因子中，资本保值增值率（X68）和固定资产增长率（X70）有较高的载荷,这两个变量反映了企业的发展能力，因此，我们称为发展因子，用Y2表示。 　　第三个主因子中，固定资产周转率（X13）、总资产周转率（X15）和经营活动现金流入比（X65）有较高载荷,这两个变量反映了企业的营运能力，我们称为营运因子，用Y3表示。 　　第四个主因子中，固定资产净利润率（X34）、股东权益净利润率（X36）和每股净资产（X43）具有较高的载荷，这些变量标志着企业的营利能力,因此我们称为营利因子，用Y4表示。 　　第五个主因子中，综合杠杆（X40）和市盈率（X48）有较高的载荷，这两个变量反映了企业的风险水平，我们称为风险因子，用Y5表示。 　 　　 　　3 交通运输业类上市公司财务绩效的综合评价 　　 　　3.1 公司财务绩效评价的综合得分 　　根据因子得分系数矩阵和指标的标准化值，可以计算各公司的各公共因子得分Yij： 　　Yi1＝0.258 X5＋0.030 X13＋0.025 X15―0.222 X17＋0.433 X24―0.041 X34―0.099 X36＋0.061 X40―0.173 X43