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（2）净利润增长率＝（年末净利润—年初净利润）÷年初净利润×100% 年份 年末净利润 年初净利润 净利润增长率 2014 1186149.92 530804.69 123.46% 2013 530804.69 430680.30 23.25% 净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，公司的经营效益就好。其增长率越高，说明公司发展能力越高。可以看出，中信证券的净利润增长率2014年较2013年有飞速的增长，说明中信证券母子公司的业绩良好。投资风险较小。 （3）净资产增长率＝（年末净资产—年初净资产）÷年初净资产×100% 年份 年末净资产 年初净资产 净资产增长率 201451 8940209.52 13.12% 2013 8940209.52 8668429.66 3.14% 净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。可以看到，中信证券的净资产增长率从2013年的3.14%增长到2014年的13.12%，原因是中信证券2014年期末客户存款增加，股票投资增加，从而导致企业净资产增加。这也说明在2014年企业的规模得到了扩展。和竞争对手海通证券相比，海通证券2014年净资产增长率为11.88%，中信证券有明显的优势，说明和竞争对手相比，其净资产增长能力更好。 （4）总资产增长率＝（年末总资产—年初总资产）÷年初总资产×100% 年份 年末总资产 年初总资产 总资产增长率 20140290 76.75% 20139047 61.03% 总资产增长率反映了企业本期资产规模的增长情况。可以看到，中信证券的总资产增长率变动较大，主要原因是2014年企业占总资产比重较大的货币资金和交易性金融资产增长较大，其主要原因是期末客户存款增加和期末股票投资的增加。说明中信证券客户稳定，企业开展的股票投资收益良好。但与同行海通证108.52%相比仍存在较大的差距。 综合以上对中信证券营业收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率的分析，发现中信证券在营业收入上较有优势，这反映了中信证券在业绩上成长能力提高了较多。中信证券净资产增长率上有优势，这一方面说明公司通过筹资扩大了资本，未来成长能力有望提升。在总资产增长虽有增长，但并无优势，说明公司在经纪业务中需做出努力更提高业绩。 小结 Part 04 投资及建议 中信证券 杜邦分析 中信证劵ROE和净利润同行对比表 35.39% 40.95% 45.16% 40.50% 5.82% 6.71% 11.87% 8.14% 海通证券 27.62% 31.73% 38.02% 32.89% 5.24% 6.68% 12.01% 7.91% 行业中值 31.89% 39.63% 81.67% 51.06% 6.94% 8.39% 14.61% 9.98% 行业平均 36.83% 32.94% 40.63% 36.80% 4.90% 6.02% 12.14% 7.69% 中信证券 2012年 2013年 2014年 3年平均 2012年 2013年 2014年 3年平均 简称 净利润（%） ROE（%) 　 中信证劵总体同行对比表 1710000 268000018700000 海通证券 294000 504000 3800000 6060000 行业中值 466000 1020000 5120000 8130000 行业平均 1640000 424000021690000 中信证券 净利润(万元) 营业收入(万元) 流通市值(万元) 总市值(万元) 简称 （一）、杜邦分析总体分析 根据杜邦分析发我们发现中信银行净资产收益率（ROE）与同行相比，从2012-2014年三年以来均低于行业平均水平，然而净资产收益率比表明的是中信证劵公司投资者的投入资本获利能力的高低，能体现出中信证劵经营的目标。总资产净利率由销售净利率和总资产周转率的乘积决定。销售利润率反映中信证劵公司经营盈利能力最重要的指标，是中信证劵的经营成果，是实现净资产最大化的保证。然而我们不同杜邦分析法分析到中信证劵公司14年净资产收益率（ROE）12.14%比行业平均水平低2.47%。比行业中值水平高出0.07%。虽比2013年的资产收益率增长了6.10%，增长率为101.66%。但从中信证劵公司经营盈利能力分析处于低迷状态。此时，投资者应该谨慎投资。 （二）、杜邦分析ROE和净利润条形分析 根据同行ROE对比表可以看出，中信证劵在2012年-2014年的ROE变化率不大。然而海通证券公司在2012年-2014年的变化相对稳健，在2012年超过中信