2012年公司债券2015年跟踪信用评级报告-赛轮金宇集团股份有限.PDF

    2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告  业务占营业收入的比例为 13.89%，同时公司新增轮胎贸易业务亦构成营业收入的 重要组成部分，占营业收入的比例为 11.50%。 关注： 公司海外业务扩张或存在一定的经营风险。国内外经营环境和文化理念差异，可 能会导致公司海外经营存在一定的风险。 公司在建项目未来存在较大的资金需求，且存在一定的产能消化压力及收入实现 的不确定性。截至 2014 年底，公司主要在建项目未来尚有 260,770.61 万元资金需 求。考虑到当前国内市场对公司半钢胎品牌认可度相对不高以及美国对我国轮胎 企业的“双反”制裁，在建项目未来产能消化及收入实现可能存在一定不确定性。 未来轮胎销售收入及毛利率水平或将呈现一定的波动。受美国“双反”政策影响， 部分国内轮胎企业出口受限，国内轮胎市场竞争可能加剧，公司轮胎销售收入及 毛利率水平或将出现一定的波动。 公司有息负债规模较大，短期内存在一定的偿付压力。截至 2014 年底，公司有息 负债规模占负债总额的比例为 73.06%，公司短期内存在一定的偿付压力。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 1,386,795.55 837,594.84 729,212.15 所有者权益合计（万元） 436,469.45 284,898.95 198,822.14 有息债务（万元） 694,302.28 391,778.97 375,465.19 资产负债率 68.53% 65.99% 72.73% 流动比率 0.78 0.94 0.83 速动比率 0.60 0.70 0.58 营业收入（万元） 1,112,823.49 802,186.40 707,477.46 营业利润（万元） 42,985.79 26,325.10 17,116.37 利润总额（万元） 48,146.99 28,752.89 18,408.31 综合毛利率 18.43% 12.88% 9.79% 总资产回报率 6.64% 5.63% 4.91% EBITDA （万元） 127,522.80 71,508.27 53,266.01 EBITDA 利息保障倍数 4.85 4.53 4.59 经营活动净现金流净额（万元） 134,849.01 23,905.61 60,379.47 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[201