我国股市暴涨和暴跌中的羊群行为分析推荐.docVIP

我国股市暴涨和暴跌中的羊群行为分析 　【摘 要】 2007年我国股市上证综指突破6124点，但4个月后，到2008年第一季度，就下跌到3357点，股票指数的剧烈波动，充分说明了我国大部分投资者的投资是一种非理性的投资行为，即羊群行为。本文分析了2007年来股票市场羊群行为发生的成因并提出了相关建议，希望对促进我国股市健康转型和稳定发展起到一定的作用。 　　【关键词】 羊群行为； 投资者； 教育 　　 　　一、我国股市暴涨和暴跌中的羊群行为 　　 　　金融市场中投资者的羊群行为是指市场参与主体在信息环境不确定的情况下，其行为受到其他参与主体的影响，模仿他人决策，或者过度依赖舆论（即市场中的压倒多数的观念）而不考虑自己的信息的行为。Bikhchandaniamp;Shanna（2000）指出市场中存在“羊群行为”与“伪羊群行为”。“羊群行为”是指投资者在知悉其他市场参与者的行为后，而改变了自己的投资决策。换言之只有有意识地模仿其他投资者的行为才是羊群行为；而“伪羊群行为”，则是许多投资者面临相似的决策问题而拥有相似的信息集从而做出相似的决策。两者关键的区别在于前者是有意识的模仿行为而后者则是无意中做出相同的决策。现实中“羊群行为”与“伪羊群行为”是难以区分的，本文也不加以区分。 　　2007年，新入市的投资者平均每天13万户，最多单日开户数达到90多万户，新