竞争力与融资.pptVIP

* * (3)私募融资（Private Placement） 将公司的有价证券（股票或债券）以非 公开方式出售给投资者（上市公司、基金、投行或私人等），除获得资金外，战略合作伙伴带来的市场视野、产业运作和战略资源，可帮助企业改善公司治理、营运等，有助于公司未来进一 步发展。 私募基金：产业（股权）投资、证券投资 （对象、无宣传、封角式监管、信息披露，操作自由度、投资工具、财务杠杆、投资策略、隐蔽性、激励机制） (非公开资本市场) （产业投资基金进入的时间选择） * ●私募融资 ●投资者之投资偏好: √ 机构投资者的投资重点已从不仅重现科技型概念性之投资项目，也重现有实质盈利基础的优势传统企业。 √目前，行业地位领先、具知名品牌、销售网络发达、能充分利用大陆廉价劳动力、产品国内市场需要旺盛、有盈利的企业倍受投资者青睐。 * ●私募融资 √一般来说，财务性投资者不太参与公司的经营管理，但对于投资的退出渠道较为重视，一般倾向投资拟境外上市企业。 ●融资方案： 内地公司可充分利用融资机遇，先私募并进行股权重组后在境外或境内上市. * ●私募融资 ●融资及股权架构重组流程： ●A公司股权重组步骤： 第一步：3位股东在原公司股权结构 股东1 股东2 股东3 原公司 * ●私募融资 第二步：引入策略投资者的股权结构 股东1 股东2 股东3 新公司 策略投资者 35％ 65％ (如中国银行在香港上市前引进策略投资者) * ●私募融资 （产业基金进入阶段与VC不同） ●上市前私募的效用： ①拟上市公司获得上市前业务发展所需资金； ②股东可提前收回投资，并实现资产增值； ③引入知名投资基金，利于提高股票发售价格及公司的国际形象。 * ●私募融资 第三步： 股东1 股东2 股东3 新公司(BVI) 策略投资者 A公司 (境外) (境内) (此境内公司变更为外商独资企业) * ●私募融资 ●买壳上市与私募融资的比较 案例：橡果国际 （私募基金适时进入的优势） （合作者、投资者、员工、银行、竞争者） * ●私募融资 橡果国际 ●首家电视购物(电视直销),从事产品研发、生产、营销策划、商品零售等业务。 ● 2007.5.3 在美NYSE挂牌上市（ATV）筹资1.2亿美元（当日侨兴移动也上市） ●每股ADR为US＄15.5，开盘价为＄19.9，最高时为＄22.7，首日大涨38.7% ● 1998年 橡果国际成立 2000年 节目在6个电视频道播出 2001年 推出消费类电子产品系列 2002年 推出汽车产品系列 * ●私募融资 ●上市前私募的主要考虑因素： ①上市规则要求； ②拟上市公司市盈率要求； ③是否有利于业务发展； ④公司估值及释股比例； ⑤是否维持公司控制权； ⑥投资者的类型及知名度。 * (4)内地公司到香港上市的途径 ①直接到香港上市（H股，红筹股） （例：青岛啤酒、中国联通） ②先在内地A股市场上市，再分拆部分业务在 香港发行H股 （例：北京同仁堂科技） ③先到其它境外地方、再到香港上市 （例：大众食品） ④买壳上市 * H股模式（国企股） ●何谓“H股”？ H股形式:1993年6月中港监管机构签订监管合作备忘录，打开内地企业直接来香港上市的渠道。 √H股上市是指公司注册在中国大陆，适用中国法律和会计制度，对香港投资者发行股票，而且该部分股票在香港联交所上市交易的上市方式。 ●H股主板上市 早在1993年，“青岛啤酒”（0168.HK）就发行了H股。 * * * * ●二战及二战后的繁荣巩固了华尔街作为世 界金融中心的地位 (1)美里尔（C.Merriell）开创的美林帝国(Merrill Lynch)成为现代证券经纪业鼻祖。 (2)格莱姆（B.Graham）-证券分析、理性投资之父 《证券分析》(1934) 《智慧的投资者》(1949) 投资而非投机,为华尔街起飞奠定了基础。 华尔街就是主街 (The Emergence of Wall Street as a World Power.) ●美国股市以政府信用为后盾，建立庞大资本市场(1934) (史美伦对中国股市的评价)(赌徒) * ●商业银行 ●投资银行 　西方发达资本市场的灵魂，华尔街的心脏 　为企业找融资渠道(低成本及风险与收益相匹配) 　为投资者找理想的投资机会 从本源、业务、功能、利润方面分析其异同 * ●大型投资银行业务 ①一级市场为企业融资(高盛、大摩、中金、中银)