宏观策略周评0121.pdfVIP

宏观策略周评  市场展望：增量资金流入显现 龙头配置更受青睐 年初以来，市场表现积极，出现 “十一连阳”。“十一连阳”的背后既有经济基本面的 积极信号以及预期修复，也有股市资金面的边际改善。 就基本面而言，地产销售自去年 10 月见底以来，持续回暖，市场对于地产销售及投资 的认识更为积极，考虑到地产低库存以及政策层面的边际缓和，房地产长效机制的明朗化将 取代2017年的棚改货币化安置而成为2018年地产投资的重要支撑力量；美欧经济表现强劲， 外需好于预期，出口存在更多的上行驱动力。 就股市资金面来看，增量资金净流入信号更为明确：港股通北向资金持续净买入，融资 余额呈现加入流入态势，机构 （含公募和私募）新发行基金放量，银行和保险的委外配置也 初步释放。 往后看，经济基本面的改善在未来两个月时间内仍存在预期和憧憬空间，股市资金面的 改善也将进一步因赚钱效应而延续改善趋势，未来一段时间内市场走势整体仍偏向积极。 就风格而言，年初至今市场仍延续 17 年的龙头风格，其背后的逻辑既有监管强化对于 风险偏好的作用和影响，从而使得具备更强确定性的大盘股、龙头股获得更多的估值改善幅 度；就基本面而言，伴随着供给侧改革以及行业集中度的提升，大盘龙头的盈利增长也