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集团所属财务公司推进控股上市公司资金集中管理模式探析 【中图分类号】F275．1[文献标识码]c [文章编号]1005—#004699901 6(2016)O1—41—05 集团所属财务公司推进控股上市公司 资金集中管理模式探析 孙述龙，刘 超 (广东省交通集团财务有限公司，广东 广州 501623) [摘 要】财务公司归集上市公司资金有现实的客观需求，但由于存在银监会、证 ● 监会、证券交易所等多头监管，归集工作较为复杂。本文首先分析了财务公司归集上市 公司资金的可行性，提出了 “单一式归集”、“多级式归集”和 “扁平式归集”三种模式， 分析了三种资金归集模式下的各自利弊，然后就财务公司归集上市公司资金提出了两点 建议。 [关键词]财务公司 上市公司 资金归集模式 随着企业财务管理专业化程度的不断深 化，中国大型企业集团设立下属财务公司进行 资金集中管理的做法已相当普遍，随着中国资 本市场的不断发展，企业集团控股上市公司的 情况也越来越多，财务公司归集上市公司资金 存在现实的客观需求。财务公司归集上市公司 资金可提高上市公司的资金利用率，对优化集 团公司的资源配置、增强集团公司的核心竞争 力意义深远。但是，由于财务公司和上市公司 的特殊性，财务公司归集上市公司资金存在银 监会、证监会和证券交易所等多头监管，资金 归集问题较为复杂。 一 、 财务公司归集上市公司资金的必要 性与可行性 (一)财务公司能够有效保障上市公司的 资金安全 财务公司作为经中国银监会批准设立的 持牌金融机构，受中国银监会各级部门的严 格监管，中国银监会对财务公司的设立、高 管任职资格、经营业务范围、日常运营、风 险管理水平等具有严格要求，大大提升了财 务公司的风险管理能力，主要体现在以下几 个方面 ： 1．中国银监会 企业集团财务公司管理 办法 规定，母公司董事会应做出在财务公司 出现支付困难时追加资本金的书面承诺，并应 在财务公司章程中明确载明，这表明当财务公 司出现流动性困难时集团将出面兜底。 2．中国银监会在审批财务公司开业时， 对高管任职资格严格审查，对财务公司的组织 架构、公司治理、业务规章及风险防范流程要 求详尽，保证了财务公司的治理结构科学合理。 3．在 日常经营中，银监会也会通过现场 检查及非现场检查的方式对财务公司的独立 性和合规性进行全面监督，．确保了财务公司的 规范运作。 ． 4．财务公司的服务对象严格限于集团内部 成员单位，其资金流向主要为内部单位贷款， 全筻理-_一一一一=一—一 由于财务公司与所服务对象归属于同一集团 公司，在业务上具有充分互信的关系和更稳定 的合作往来，较之于服务对象和业务范围广泛 的外部金融机构风险更小。 (二) 了集上市公司资金可实现利益共享， 互惠双赢。 财务公司归集上市公司资金可实现双方 利益共享，互惠双赢，这主要体现在以下几点： 1．财务公司身份的特殊性决定了比银行等 外部金融机构更加了解整个集团的营运状况， 业务流程相对简单，业务范围也比较广泛，可 为成员单位办理保函、委托贷款、票据贴现、 供应链融资、发债承销等业务，能够为上市公 司提供更加高效便捷的服务。 2．财务公司与银行间的资金往来属于同 业业务，同业存款利率高于企业存款，同业借 款利率低于企业借款，财务公司能够向上市公 司提供优惠的存、贷款利率，与上市公司互惠 共赢。 3．财务公司归集上市公司资金能更好地 发挥集团资金管理的协同效益和规模优势，可 以增强集团与银行等金融机构资金往来中的 议价能力，提升集团整体的竞争力和资金收益 水平。 4．“资金归集率”是监管机构对集团公司 考评的重要指标，归集上市公司资金既可以使 集团公司更好的完成监管机构的考核要求，也 有利于财务公司提高行业地位。 5．没有设立财务公司的集团企业在归集 成员单位资金后，成员单位财务报表货币资金 余额将减少，这便是资金归集中存在的 “差额 信用问题”。财务公司作为持有金融牌照的非 银行金融机构，可直接为存在合作关系的成员 单位出具信用询证函，彻底解决资金归集中存 在的 “差额信用”问题。 r， (三)归集上市公司资金符合法律法规的 要求 中国银监会 ((企业集团财务公司管理办 法 (2006年修订) 中明确规定，财务公司的 经营范围包含 “吸收成员单位存款”业务，而 证监会的态度则是不予禁止，主要对关联交易 的上市公司决策程序、财务公司的资金风险管 理能力等方面进行监管∞。中国监管机构对财 务公司归集上市公司资金的具体要求主要来 自证券交易所方面，相关规定具体如下 ： 1． 上