股市统计指标体系的基本框架研究报告.doc

股市统计指标体系的基本框架研究报告 !;#;$!%amp; !;’(!) 股市统计指标体系的基本框架 课题主持人 胡继之 课题研究员 于 华 深圳证券交易所综合研究所 !;;#$%;$!#深证综研字第%%%amp;号 Absent Image File: BZ.TIF 内 容 提 要 一个完整、详尽而又及时的股市统计指标体系可以为市场提 供具有高度投资价值的信息并大大提高股票市场的运作效率。本 报告在考察纽约和其他工业化国家股市统计指标的基础之上，作 了有关股市统计指标体系的初步探讨。 股市的统计指标体系应包括宏观经济态势、市场交易活动、上 市公司业绩、投资者结构等若干子系统。宏观经济的子系统包括 反映经济增长和通货膨胀态势的指标，同时，由于股市是整个金融 市场的重要组成部分，受资金在整个金融市场的活动的影响，该子 系统还应包括资金活动的指标，例如货币供应量、剩余准备金、金 融投资机构现金状况等。市场交易活动子系统除反映交易活动的 总体情况如价格指数和交易量外，还应包括升降股价格分离度、升 降股资金力度等反映市场短期趋势的指标；为了反映股市与其他 证券市场交易活动的关联情况，该子系统中还应有有价债券市场、 期货市场交易活动的指标；这些指标有助于从侧面分析和判断股 票市场的趋势。上市公司的子系统包括两类指标：一类指标反映 上市公司的集资和经营业绩的总体情况，二类指标是在基本数据 的基础上对上市公司的市场表现和经营业绩进行分析的工具。在 投资者结构的子系统中，有关机构投资者的指标主要注重它们的 交易活动动向，而有关个人投资者的指标则主要反映投资者按年 龄、文化程度、职业归类的结构和持股状况；这些指标有助于考察 资本市场的结构变化和长期发展趋势。 —!— 股市统计指标体系的基本框架 结合其他股市有关统计指标工作的经验和我国的实际情况， 本报告认为股市统计指标体系的进一步完善有赖于统计信息的系 统化和规范化。统计指标的完整化和统计手段的多样化。 本课题主持人胡继之。课题研究员于华。 —!— 深圳证券交易所综合研究所研究报告 目 录 一、引言 !?????????????????????????????????????????????? 二、宏观经济指标 ;?????????????????????????????????????? 三、货币金融统计指标 #?????????????????????????????????? 四、股市交易活动指标 !$?????????????????????????????????? 五、相关市场交易活动指标 %;?????????????????????????????? 六、上市公司统计指标 %amp;?????????????????????????????????? 七、金融机构股市交易活动统计指标 ;’?????????????????????? 八、个人投资者交易活动指标 $!???????????????????????????? 九、外国投资者交易活动统计 $$???????????????????????????? 十、交易所会员交易活动统计 $(???????????????????????????? 十一、结束语 ’!?????????????????????????????????????????? —!— 股市统计指标体系的基本框架 一、引言 !;#$年!%月!;日，纽约股市价格暴跌，道·琼斯指数一日之 内下泻amp;amp;’()。连同前几个星期已下跌的结果，道·琼斯指数自; 月份起共损失了*()，华尔街上当日“血流成河”：许多大财团损兵 折将，无数个体股民也遭受了灭顶之灾。然而，“黑色的星期一”并 不对所有人都象征着世界的末日，有的投资者在狂跌的逆流中仍 然创造了盈利的记录。例如华尔街上闻名遐迩的投资顾问马丁· 茨维格在“黑色星期一”当天就获得了组合回报率;)的辉煌战果。 他之所以能在险恶的市场环境下获得这样的投资业绩，主要是得 益于一套比较准确地预示了市场动向的指标系统从而能及时采取 防范措施。茨维格自己的系统大约在股市暴跌前一个月就发出了 市场下行的预示警告。据此，他在期权市场上买进了一批股指卖 权合同。当股市价格下跌时，卖权合同因有事先确定的卖价，价格 随市场下跌而暴涨。茨维格的卖权合同的实际交易盈利率达 amp;%$+)，不仅弥补了由于股票价格下跌的损失，还形成了利润。从 此例可以看出，有效的指标体系可以大大加强投资者对市场作出 判断和防范风险的能力。!;#$年发生环球股灾之后，西方各国的 主要财团和投资机构痛定思痛，纷纷加大投资力度，大力健全和充 实市场指标分析和预测系统。从某种程度上说，股市指标分析和 预测系统已成为各主要投资机构在股市国际化竞争中的一个决定