高管薪酬攀比与薪酬契约有效性.PDFVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2018．06．016 高管薪酬攀比与薪酬契约有效性 桂良军（教授），郭馨楠 【摘要】基于薪酬攀比理论，考察薪酬攀比对高管薪酬契约有效性的影响。研究发现，剔除高管投入 差异影响，高管薪酬低于同年度同行业高管薪酬最高值越多，薪酬攀比动机越强，下一期薪酬增幅越大， 薪酬增长与业绩增长的敏感性越强。进一步研究发现：真实盈余管理是增强薪酬攀比与薪酬业绩敏感性 的重要渠道；高管在经理人市场中的流动性越强，薪酬攀比与真实盈余管理正相关程度越高。综合而言，薪 酬攀比是高管薪酬不断增长的原因之一，同时会诱发薪酬辩护行为，影响高管薪酬契约的有效性。 【关键词】薪酬攀比；薪酬增长；薪酬业绩敏感性；盈余管理；经理人市场流动机制 【中图分类号】F244 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2018）06-0110-8 司治理环境上，相对低估了薪酬公平偏好等管理者 一、引言 可能存在的行为心理对薪酬契约的影响。参照点理 高管的行为决策直接影响企业经营状况，其薪 论表明，薪酬差距比薪酬水平更能决定高管的薪酬 酬是社会分配的重要组成部分，为此，高管薪酬激励 满意度并影响高管的行为决策。据iFinD数据统计， 问题一直是学术界和实务界研究的重点。最优契约 2016年我国零售、餐饮、旅游等行业上市公司高管 理论认为，薪酬业绩挂钩可以有效缓解高管逆向选 年薪分化现象严重，薪酬最高相差18倍，高管薪酬 择和道德风险。近年来，我国也一直大力推行薪酬市 外部差距状况不容忽视。李实等（1986）提出薪酬攀 场化改革，鼓励薪酬与业绩挂钩的薪酬激励制度，但 比概念，即不同企业劳动者相互比较其收支，当其认 目前我国上市公司常常出现薪酬与业绩倒挂的极端 为收支不平等时，会采取种种方式提升自身收入水 薪酬异象。Choice数据统计显示，在2016年高管涨 平。那么，目前我国高管薪酬外部差距是否引起高管 薪的公司中，有超过三分之一的上市公司净利润出 盲目攀比行为从而导致薪酬不断增长？在薪酬增长 现同比下滑现象，其中有部分公司净利润甚至呈亏 合理性已然受到社会公众高度关注的背景下，高管 损状态。《中国公司治理分类指数报告No.15 是否会采取措施为其薪酬异速增长进行合理性辩护 （2016）》中的高管薪酬指数表明，高管薪酬增长显著 从而弱化薪酬契约的有效性？ 快于企业业绩增长，存在高管激励过度的可能性。高 现有研究很少从薪酬攀比视角探讨薪酬契约有 管薪酬增长的合理性受到社会公众的质疑，薪酬异 效性问题，仅关注薪酬外部比较诱发的部分私利行 速增长的内在驱动力研究具有一定的现实意义。 为，较少关注高管在此背景下产生薪酬辩护行为的 我国已有大量文献从管理者权力、公司治理、同 可能性。本文考察了薪酬攀比对薪酬增长、薪酬业绩 业参照等视角对薪酬持续增长进行了解释。以管理 敏感性、盈余管理的影响，从以上三个方面检验薪酬 者权力理论为基础，将重点放在绝对薪酬水平及公 攀比对薪酬契约有效性的影响，并用高管在经理人 【基金项目】山东省社会科学规划基金项目“山东国有煤炭企业混合所有制改造中不同产权主体利益 协调机制研究”（项目编号：15CGLJ22）；山东工商学院研究生科研创新基金项目“高管心理所有权视角下薪 酬外部差距激励的内在机理研究”（项目编号：2016yc1202008） □ 财会月刊2018.06 ·110· 市场中的流动性表示攀比外化，尝试通过检验薪酬 管短期内薪酬增长的目的，因此，在攀比动机下，高 攀比外化方式能否缓解攀比内化消极行为来验证外 管薪酬的增长往往来源于管理者私利行为或其与公 部经理人市场对薪酬契约有效性的影响。本文的结 司的谈判。过度投资等私利行为会增加业绩薪酬以 论为高管薪酬增长提供了深入的理论解释，不仅丰 外的收益，公司采用行业薪酬基准为高管支付的高 富了高管薪酬契约研究的学术文献，也为上市公司 额薪酬并不能提高股东收益（Faulkender等，2013）。 高管薪酬设计及会计盈余信息监管提供了一定的经 由此，高管