cpi大超预期不改现券高昂情绪.pdfVIP

国债期货|周报 2018-03-10|中大期货研究院 宏观金融组： CPI 大超预期 不改现券高昂情绪 研究员： 观点摘要： 周之云 05718552 市场焦点事件和数据回顾： zzy@  国内外经济事件点评 【通胀观察】CPI 因春节因素跳升，PPI 趋势性回落： 投资咨询资格：Z006586 ①统计局公布2 月份CPI 和PPI 数据：2 月CPI 环比上涨1.2%，同比上涨 2.9%；PPI 环比下降0.1%，同比上涨3.7%。 ②春节因素和气温偏低双重影响CPI: 从环比看，CPI 涨幅比上月扩大0.6 个百分点，主要是受春节因素和气温偏低双重影响。一是全国大范围降温 天气影响了部分农产品的生产和运输，加之春节期间需求和消费量增加， 食品价格上涨4.4%，影响CPI 上涨约0.88 个百分点。二是春节前后出行 人员增多，推动交通旅游价格上涨. 三是春节期间城市务工人员集中返 乡，人工费上涨。 ③ PPI 环比微降，同比涨幅继续回落：生产资料价格下降0.1%，生活资 料价格持平。在主要行业中，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.7%。 由升转降的有燃气生产和供应业、有色金属冶炼和压延加工业、非金属矿 物制品业，分别下降0.9%、0.8%和0.4%。涨幅回落的有石油和天然气开 采业，上涨0.4%，比上月回落2.9 个百分点 ④展望未来，通胀依然稳定：尽管2 月CPI 大幅跳升，但主要是天气和春 节错位等短期季节性因素导致，随着“节日因素”消退，预计3 月份CPI 同比涨幅将有所回落。此外，2 月社融、信贷增速均偏弱，M2 增速仍在9% 以下的低位运行，在这样的货币条件下，通胀压力也不会很大。。 货币市场 今日资金面宽松隔夜资金大行早盘大量押利率融出。非银隔夜报 相关报告 价加权至+20bp，7 天3.3%降到2.9%，14 天3.5%左右，跨季资金5.1%左 右。上午非常宽松，下午隔夜一度略有收紧，尾盘仍有机构借隔夜，隔夜 融出迅速被消化。今日交易所主要债券回购品种涨跌互现。 本周公开市场情况 央行继续暂停公开市场操作，今日有400 亿逆回购到 期，净回笼400 亿。本周央行逆回购共到期2700 亿，操作3900 亿逆回购。 净投放1200 亿。 利率债走势 一级市场方面，今日发行两期贴现国债，共计200 亿，中标利 率均低于同期限中债估值，需求尚可。二级市场方面，今日现券成交非常 活跃。现券收益率受今日公布的经济数据影响，在日内出现震荡，但从收 盘结果来看，市场已经将其消化。长端利率债收益率今日受超预期通胀数 据影响，