阿根廷技术性违约对全球影响几何-中国工商银行股份有限公司.pdfVIP

全球研究 2014.8.6 第115期 阿根廷“技术性违约”对全球影响几何？ 金融研究总监：詹向阳 要 点 城市金融研究所所长：周月秋 时隔 12年之后，阿根廷再次出现主权债务违约。虽 国际宏观经济研究团队： 然本次实属“技术性违约”，并非偿债能力问题，但 樊志刚 马素红 程实 宋玮 仍对金融市场造成了明显冲击，市场波动率跳升， 王婕 罗宁 郭可为 吕振艳 阿根廷股市暴跌，比索大幅贬值，全球金融市场也 执笔：罗宁 出现了不同程度的下跌。在外汇储备急剧缩水、通 luoning.cs@ 货膨胀不断恶化、出口贸易持续下降等多项风险叠 加影响下，债务违约或将引发阿根廷更大的危机。 相关研究： 2014/7/16 《“宽货币”支撑全 作为世界农产品重要生产国和出口国，阿根廷债务 球经济温和增长——2014年上半 违约的风险可能对全球经济复苏带来一定的不利影 年国际经济金融走势分析及未来 响，考虑到其经济体量偏小，在全球贸易及国际金 展望》 融市场中的占比较小，所能产生的负面冲击较为有 限。对于中国而言，未来更多的风险可能来自对阿 2014/7/1 《乐观情绪主导市场 地缘风险再成隐忧——2014年6 根廷的直接投资及贷款项目。此外，阿根廷债务违 月国际金融市场走势述评》 约可能引发的新兴市场主权债务风险亦值得警惕。 本次阿根廷债务违约未对中资银行造成明显的直接 重要声明：本报告中的原始数据来源于官 冲击，但违约引发的跨境资本大量流出等一系列问 方统计机构和市场研究机构已公开的资 料，但不保证所载信息的准确性和完整性。 题可能会加大中资银行在阿根廷业务发展面临的风 本报告（含标识和宣传语）的版权为中国 险。我行在阿机构应密切关注外汇、债券等相关资 工商银行城市金融研究所所有，仅供我行 产质量面临的潜在风险，强化风险控制，提前做好 内部参阅，未经书面许可，任何机构和个 风险管理和应对预案，并根据市场环境的变化及时 人不得以任何形式翻版、复制、刊登、上 调整业务结构，保障本土化经营稳步推进，盈利能 网、引用或向其他人分发。 力持续提升。 1 阿根廷“技术性违约”对全球影响几何？ 目 录 一、阿根廷“技术性违约”冲击全球市场3 二、债务违约或将引发阿根廷更大的危机5 三、阿根廷违约对全球经济的影响展望7 四、中国经济面临的风险及应对8 五、中资银行对策建议10 图表目录 图1 VIX、阿根廷比索汇率及Merval指数走势图 4 图2 阿根廷年度经济增速及人均GDP走势图