景德镇陶瓷文化旅游发展有限责任公司企业债券跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 景德镇陶瓷文化旅游发展有限责任公司 企业债券跟踪评级报告 评级观点 主体长期信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 资信”）对景德镇陶瓷文化旅游发展有限责任 债项信用 公司 （以下简称“公司”）的评级结果反映了 名 称 额 度 存续期 跟踪评 上次评 公司作为景德镇市重要的棚户区改造项目建 级结果 级结果 15 赣陶瓷债 2015/ 11/27- 设主体，同时负责部分国有资产管理和运营， 10 亿元 AA AA /15 赣陶债 2022/ 11/27 在政府支持方面具有显著优势，区域垄断地位 明显。跟踪期内，景德镇市经济稳步发展，财 跟踪评级时间：20 16 年8 月26 日 力持续增强。同时，联合资信也关注到公司主 财务数据 要从事的棚户区改造项目和国有资产管理业 项目 2013 年 2014 年 2015 年 务均由当地政府主导，公司经营状况和盈利能 现金类资产(亿元) 0.70 2.28 9.47 力受景德镇市政府财政实力和政策导向影响 资产总额(亿元) 28.8 1 38.73 62.91 较大；公司债务规模大幅增长，偿债压力明显 所有者权益(亿元) 27.09 30.10 31.99 上升；经营性现金流持续为负，在建及拟建项 长期债务(亿元) 0.65 6.30 24. 10 目未来投资规模相对较大，未来存在一定融资 全部债务(亿元) 1.55 7.03 24.59 压力等不利因素给公司带来的负面影响。 营业收入(亿元) 5.37 7.50 9.56 利润总额(亿元) 1.84 2.13 2.04 随着公司承建项目的逐步竣工结算，公司 EBITDA(亿元) 1.96 2.27 2.19 未来收入和利润水平有望持续提升。联合资信 经营性净现金流(亿元) -9.63 -4.71 -7.90 对公司的评级展望为稳定。 营业利润率(%) 9.00 8.71 8.45 综合分析，联合资信确定维持公司主体长 净资产收益率(%) 6.56 6.71 5.92 期信用等级为AA ，评级展望为稳定，维持“15 资产负债率(%) 5.96 22.29 49.14 赣陶瓷债/15 赣陶债”信用等级为AA 。 全部债务资本化比率(%) 5.41 18.93 43.46 流动比率(%) 1562.29 1233.16 1277.77 优势 全部债务/EBITDA(倍) 0.79 3.10 11.24 经营现金流动负债比(%) -918.34 -2