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产品市场势力、行业竞争与 公司盈余管理 ——基于中国上市公司的经验证据 周夏飞 周强龙 (浙江大学310027复旦大学200433) 【摘要】本文基于中国A股上市公司的经验数据，考察了公司产品市场势力、行业竞争程度与盈余管理水平之 间的关系。研究发现，公司的产品市场势力越弱，其越倾向于执行更高强度的盈余管理活动；这一结论在行业 g-矾LN样成立，竞争越激烈的行业，其相应的总体盈余管理水平也越高。本文的经验证据为投资者和监管层 从产业组织层面理解公司的会计信息质量提供了有意义的参考。 【关键词】产品市场势力 行业竞争盈余管理 一、引言 见，张欢与陈骏和徐玉德的研究得出了不完全一致的结论。 近年来，国外学者开始从市场竞争这一全新的角度对 鉴于此，本文试图从产品市场势力这一角度对中国上市公 司的盈余管理进行全面考察。产品市场势力是公司定价能 公司盈余管理行为进行研究。DaliaandPark(2009)以美 国制造业企业作为研究对象，发现在竞争性行业中的上市 力和市场竞争力的重要来源，有助于上市公司提高其现金 流水平和实现盈利目标，具有较强产品市场势力的公司是 公司，其应计操纵利润的绝对值相对更低。BalaKrishnan and 否会减轻其盈余管理行为强度，在中国市场的实际情况中 Cohen(2011)对美国上市公司的研究表明，市场竞争 水平对公司管理层误报会计财务信息的行为具有约束作用。 上市公司拥有的产品市场势力与面临的行业结构与盈余管 Dattaand Sharma(2011)则认为企业在产品市场的定价能理活动之间究竟存在着怎样的关系，是本文试图回答的 力和行业集中程度会对金融分析师预测企业盈余管理水平 问题。 产生很大的影响。这些文献总体上都是从整个行业的市场 本文的贡献主要体现在以下几个方面。第一，区别于 竞争视角加以展开，即考察整个行业竞争程度与盈余管理 国内外已有的关于公司盈余管理的大部分研究，本文基于 水平间的关系。从单个公司的市场竞争力角度出发，从而 产品市场竞争的视角关注公司的盈余管理行为，为考察公 研究其与盈余管理行为之间关系的研究，目前在国外仍较 司产品市场竞争与会计信息可靠性关系的这一类新兴研究 et 丰富了经验证据；第二，区别于张欢(2014)将样本公司 匮乏，较有代表性的有Dattaa1．(2013)。 国内关于产品市场竞争与盈余管理的研究较少。陈骏 确定为受金融危机冲击的公司，本文以2008—2012年沪深 和徐玉德(2011)研究发现，产品市场竞争度与盈余管理所有A股上市公司为研究的初始样本。也区别于陈骏和徐 成正向关系，研究在区分盈余管理的方向后发现产品市场 玉德(2011)仅考察产品市场竞争与应计项目盈余管理的 竞争迫使上市公司进行正向盈余管理，在进一步讨论行业 关系，本文还考察了产品市场竞争与真实盈余管理的关系。 内竞争能力后，发现在行业中处于竞争优势的公司其盈余 我们基于全部行业及全部上市公司的视角关注产品市场竞 管理程度更高且倾向于负向盈余管理。张欢(2014)考察争对公司应计盈余管理和真实盈余管理行为的影响，对既 了金融危机前后产品竞争能力对管理者盈余管理行为产生 有的文献形成了有益的补充；第三，本文对产品市场竞争 的影响。研究显示：金融危机爆发后，竞争性行业上市公 从个体公司竞争强度和行业结构两个层面进行综合考量， 司较垄断性行业上市公司从事了更多的盈余管理，且应计 并用两种方式衡量产品市场势力及三种方式衡量行业竞争 盈余管理和真实盈余管理