基于KMV模型的信用风险评估模型的比较.docVIP

毕业设计 (论 文) 基于KMV模型的信用风险评估模型的对比研究 2013年06月10日 基于KMV模型的信用风险评估模型的对比研究 摘 要 信用风险已是金融行业最主要的风险形式。它的破坏性、联动性和不确定性已经带来了严重的经济损失，同时对经济体的投资决策和收益产生了重大影响。在我国，完全依靠主观、传统的度量和管理信用风险的定性方法和技术，在一定程度上不能有效地对信用风险进行科学的度量和管理，随着经济快速的发展，社会对准确度量和管理信用风险的方法和技术提出了更高的要求。信用风险是各类企业出现流动性危机的主要根源，也是导致区域性乃至全球性金融危机的根本原因之一。针对国内商业银行信用风险管理的薄弱现状，本文从传统的信用评估方式到现代信用评估方式，主要从国际上实践应用最为广泛的四个信用风险模型Credit Metrics 模型、KMV模型、Credit Risk+模型和CPV（Credit Portfolio View）模型进行了简要的理论分析，并针对每个模型在我国的适用情况进行了简要陈述，指出其优缺点，重点是对KMV模型使用时结合我国经济运行的实际情况加以修正，使得模型得出的结果更精确，以提升商业银行信用管理能力。 关键词： 信用风险，Credit Metrics模型，KMV模型，Levy分布 目 录 1 绪论 1 1.1 课题背景及意义 1 1.2 课题研究的目的 1 1.3 论文构成及研究内容 2 2 信用风险的发展及其理论综述 4 2.1 信用风险的定义 4 2.2 信用风险的特点 5 2.3 信用风险评估方法的发展 6 3 现代信用风险度量的几种模型 8 3.1 JP摩根的信用度量术模型（Credit Metrics model） 8 3.1.1 信用度量术模型构建的理论基础 8 3.1.2 信用度量术模型的框架图及其解要 9 3.2 信用组合观点模型（Credit Portfolio View） 11 3.2.1 CPV模型的计算 11 3.3 信用风险附加度量模型（Credit Risk+） 13 3.3.1 信用风险附加模型的假设 13 3.3.2 信用风险附加模型的应用 14 3.4 KMV信用风险度量模型 15 4 四种信用风险的模型比较 16 4.1 四种模型的优缺点 16 4.1.1 J.P摩根的信用度量术模型（Credit Metrics model） 16 4.1.2 信用组合观点模型（Credit Portfolio View） 16 4.1.3 信用风险附加模型（Credit Risk+ Model） 17 4.1.4 KMV模型 17 4.2 几种模型在我国的适用性分析 18 4.2.1 Credit Metrics Model在我国的适用情况 18 4.2.2 信用组合观点模型（CPV）在我国的适用性分析 18 4.2.3 信用风险附加模型（Credit Risk+ model）在我国的适用性分析 19 4.2.4 KMV模型在我国的适用性分析 19 5 KMV模型的解析和修正 21 5.1 KMV模型构建的理论基础 21 5.2 KMV模型的预期违约概率及其图解 21 5.3 KMV模型的违约距离的计算 25 5.4 KMV模型的修正 27 5.4.1 资产价值的修正 27 5.4.2 违约点设定的修正 27 5.4.3 股票波动率计算的修正 28 5.4.4 股权价值计算的修正 29 5.5 对KMV模型的进一步修正 29 5.5.1 修正的理论依据和思路 29 5.5.2 修正方法：用Levy分布之修正 31 结 论 34 致 谢 35 参考文献 36 附 录 37 1 绪论 1.1 课题背景及意义 中国银监会于2007年2月28日发布的《中国银行业实施新资本协议指导意见》标志着《巴塞尔新资本协议》（简称新巴塞尔）在我国的正式实施。根据国内经济环境的现实状况和我国商业银行的发展水平，短期内在我国银行业全面实施新巴塞尔的条件还不成熟。为此，中国银监会对我国新巴塞尔协议的实施确立了三大基本原则：分层推进、分类实施、分布达标，但随着2010年最新的《巴塞尔协议III》的颁布，以及2008年金融危机后国内外经济的低迷，我国许多商业银行将面临着资本金充足率不足的压力，银行业对企业的授信贷款也会相应变得更加谨慎，在这种情况下，如何更加有效的管理和防范信用风险成为研究的重点。 市场风险、信用风险、利率风险、操作风险以及流动性风险等都是商业银行在经营管理中面临的主要风险。随着金融全球化趋势的日趋显著和各种衍生工具的不断创新，金融市场波动性变得越来愈大，