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有色金属行业：需求增长进入快车道，绿色环保成主调－研究之磁性材料篇 EPS 每股净 资产 评级 证券简称 2007 2008E 2009E 2010E 宝钢股份 0.73 0.70 0.50 0.65 5.5968 中性 武钢股份 0.83 0.95 0.82 1.00 3.7789 增持 鞍钢股份 1.12 1.04 0.83 1.03 8.0681 中性 太钢不锈 1.23 0.70 0.60 0.72 3.8387 增持 安阳钢铁 0.54 0.38 0.29 0.40 4.5531 增持 济南钢铁 1.02 0.85 0.70 0.90 4.5745 增持 金岭矿业 0.67 1.34 1.16 1.49 3.7866 中性 八一钢铁 0.68 0.70 0.60 0.77 4.2154 增持 西宁特钢 0.42 0.53 0.59 0.77 3.8003 中性 马钢股份 0.38 0.36 0.30 0.37 3.7227 中性 酒钢宏兴 0.88 0.40 0.30 0.40 5.6509 中性 凌钢股份 0.80 0.50 0.38 0.45 4.7484 增持 三钢闽光 0.94 0.78 0.60 0.75 5.8869 中性 韶钢松山 0.59 0.25 0.20 0.26 4.6720 增持 市盈率（TTM）： 34.05 市净率（整体）： 4.91 行业评级 联系人：刘孙亮 邮箱 liusunliang@ajzq4 电话 02125517 研究员：张志鹏 执业编号：S0820209120024 邮箱 zhangzhipeng@ajzq 电话 02125506 相关报告 需求增长进入快车道，绿色环保成主调 ----- 有色金属行业研究之磁性材料篇 发布时间：2012 年 2 月 21 日 投资要点： ?? 磁性材料是用途非常广泛且历史悠远的功能材料： 早在3000多年前，中国古代就用磁铁发明出了指南针；而现代生 活中，磁性材料被运用在很多领域，例如马达、变压器、存储器 等。近几年来，全球磁性材料的产量依托于电子技术以及环保科 技的迅速发展而出现大幅度的增长。随着低碳和绿色经济的持续 发展，磁性材料行业将出现结构性调整并联动整个产业链腾飞。 ?? 永磁材料将迎来黄金发展时刻随着 稀土永磁需求--《京都议定书》的生效，世界各国对环保意识日 渐增加，加上我国正在加快脚步建设节约型社会，致使稀土永磁 材料的需求将变得十分旺盛，根据中国稀土学会的预测，2015年 世界稀土需求量将达到21万吨，平均年增幅将达到8%以上。而在 稀土永磁材料中，最值得关注的是由于优异的磁性能而被誉为“磁 王”的钕铁硼磁性材料，其未来将面临更大机遇。 稀土永磁供应--随着《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的 若干意见》的通知发布，行业整顿的序幕已经拉开，一批环保要 求不达标、规模不达标、违规开采的企业将被淘汰出行业，或无 法获得开采配额。我们认为虽然未来稀土的供应量将受到控制并 影响材料的价格，但行业集中度将会被提高，并旨在保障大企业 在行业中的利益，行业将会在健康发展的同时将带动大公司的业 绩出现增长。 永磁铁氧体--我国永磁铁氧体的应用领域主要集中在中低端市 场，在高端市场应用较少，但作为钕铁硼磁体的替代品，下游企 业的需求正在逐年上升且增长速度超过供应速度，未来市场容量 有很大的提升空间，求大于供的局面极有可能出现。 ?? 软磁铁氧体材料方兴未艾，增长潜力依旧： 需求方面--当下信息产业发展速度越来越快，且已经成为世界经 济的重要支柱产业之一，因此作为信息产业重要基础功能性材料 的软磁铁氧体也已经成为全球新材料行业的重要组成部分，而且 软磁铁氧体材料的需求量势必将持续增加。 供应方面--我国是世界上软磁铁氧体产量增长最快的国家。近20 年的时间里，我国平均每5年的产量就增加一倍，平均年增速在20% 左右。而行里中规模较大的企业可以利用先进技术、产品高端化、 渠道多元化的优势对整个产业进行整合，整个软磁铁氧体行业的 结构将被优化，产品销售结构也会逐步向高端化发展，销售价格 将会出现上涨。 ?? 风险提示： 由于经济增长速度放缓将会带来下游需求减少，而且原材料价格 出现下滑后可能导致部分企业上半年的业绩表现不佳。在这样的 情况下，2012年部分企业的盈利增速将会放缓。 强于大市 行业表现 0 1000