通航将起飞新蓝海淘金.pdf

2016 年06 月15 日 证券研究报告 通用航空跨行业深度报告 评级：增持 维持评级 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 通航将起飞，新蓝海淘金 市场数据(人民币） 投资建议 行业优化平均市盈率 18.03 市场优化平均市盈率 15.80  行业策略：我们认为通航产业发展空间巨大，低空空域开放政策松动有望逐 国金航空运输指数 1240.29 步打开市场空间。2016 年作为“十三五”规划的开局之年，也是国内深化 沪深 300 指数 3116.37 通航改革的元年，5 月份相应顶层设计的出台以及之后可预期的相关政策法 上证指数 2887.21 规的跟进，将有力的保障了通航产业的发展。因此，我们认为应紧密跟踪政 深证成指 10173.85 策的出台，前期的投资仍然以主题投资为主。此外，从产业链受益角度来分 中小板综指 11137.07 析，我们认为通航产业的打开并非一朝一夕，通航机场建设及其密切相关的 的空港设备、空管设备制造企业有望率先受益，而从长期来看，具备通航产 业布局优势，卡位通航飞行器制造和运营服务的企业将有望分享行业的高增 2478 长。 2244 2011  推荐组合：我们推荐在通航产业链上具备竞争优势的企业，包括通航产业链 1777 布局较好的山河智能、德奥通航，航空制造相关的中直股份、观典航空，与 1543 机场设施建设相关的威海广泰、四创电子、国睿科技、四川九洲，在通航运 1310 营、培训、维修等方面具备竞争优势的中信海直和海特高新，以及金属材料 1076 优势明显的抚顺特钢、钢研高纳、永兴特钢。 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 6 9 2 3 6 0 0 1 0 0 行业观点 5 5 5 6 6 1 1 1 1 1  通用航空产业链条庞大，经济带动作用明显 ：我国经济进入 “新常态”时 国金行业 沪深300 期，经济结构面临调整。通用航空业因为其庞大的产业链、服务领域广、凝 聚附加值高，经济带动作用明显，投资拉动效应一般认为为 1:10、就业带动 比为 1:12、技术转移比为 1:16。2015 年美国通用航空产业对美国经济的贡 献为 2190 亿美元，直接或间接雇佣员工 110 万。随着我国供给侧改革的深 入，加快培育新型产业，通航产业有望成为经济发展的新动力新引擎。  积极政策信号释放，开启通航深改元年。我国长期内通航产业发展缓慢陷入 苏宝亮 分析师 SAC 执业编号：S1130516010003 困境，政策受限、管制过严是主因。2016 年 5 月国务院办公厅印发了《关