企业战略与财务支持决策——CFO角色的转变主讲人刘淑莲东北财经.ppt

高级财务管理  第一章：总论 财务管理理论结构 财务管理假设 本课程的主要内容 CFO主要职责 企业战略与价值创造 一、财务管理理论结构的起点 财务管理理论：是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。 财务管理的理论结构：指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这间的些部分之排列关系。 财务管理理论结构的起点 什么是起点？财务管理理论的起点是财务管理理论体系得以存在的突破口或切入点。 1.财务本质起点论 理由：财务本质的规定性决定了财务的独立性。 不足： 以财务本质作为财务管理理论的起点，会阻碍财务管理应用理论的发展，不利于财务管理理论体系的完善。 2.假设起点论 理由：持这种观点的人认为：任何一门独立学科的形成和发展，都是以假设为逻辑起点的。 不足：环境决定假设，而不是假设决定环境。 3.目标起点论 理由：只有确立合理的目标，才能实现高效的管理。案例 不足：不同的环境有不同的目标；很难安排财务管理假设在财务管理理论结构中的位置。 案例 化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门——某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务 ，由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。 案例 进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等等。按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。 案例 进入九十年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT企业的净资产2000 万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。辛苦工作几十年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀叹地离休了。　　MT公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构；董事会决议：利用5年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流，资本(自有资金)报酬率达到26%，股票争取上市并力争使价格突破15元／股。 4.环境起点论 理由：有什么样的理财环境，就会产生相应的理财模式，也就会产生相应的财务管理的理论体系。 环境起点论正是大多数人的观点。 二、财务管理的发展阶段 财务管理五次发展浪潮 （1）筹资管理理财阶段 （2）资产管理理财阶段，又称“内部控制财务管理阶段” （3）投资管理理财阶段 （4）通货膨胀理财阶段 （5）国际经营理财阶段 二、西方财务学发展历程 第一阶段：19世纪末—20世纪30年代， 传统的财务管理阶段（筹资财务管理阶段） 主要职能——预测资金需求、筹集所需资金 理论成果：1897年美国格林《公司财务》完成。 第二阶段：第二次世界大战以后，以内部控制为重心的财务管理阶段 主要职能：内部控制、管好资金 理论成果：各种计量模型逐渐应用于存货、应收账教、固定资产等项目 二、西方财务学发展历程 第三阶段： 20世纪60年代中期以后 ；投资财务管理阶段 主要职能： 投资风险的分析和防范。 理论成果： 迪安所著的《资本顶算》 马柯维茨提出了投资组合理论 夏普提出了资本资产定价模型 马柯维茨与夏普由于在证券组合理论的开创性贡献和提出资本资产定价模型从而共同分享1990年第22届的诺贝尔经济学奖。 二、西方财务学发展历程 第四阶段：20世纪70年代末期和80年代早期，通货膨胀理财阶段 第五阶段：20世纪80年代中后期国际财务管理阶段 通货膨胀对企业财务影响的研究 跨国企业财务管理的研究 资本运营的研究 清算财务的研究 三、财务管理理论结构的基本框架 四、财务管理假设 财务管理假设分类：分三种：财务管理基本假设；财务管理派生假设；财务管理具体假设。 财务管理假设的构成： 理财主体假设→派生假设：自主理财假设 持续经营假设→派