第二篇风险、估价、成本作业练习题答案.docVIP

第二篇 风险、估价、成本练习题 一、单项选择题 1、某投资人进行证券投资时，80%的资金购买国债，20%的资金购买股票，该投资人属于（ ）。 　　 A．风险回避者 B．风险追求者 C．风险中立者 D．随机投资 短期国债利率为6%，某股票期望收益率为20%，其标准差为8%，风险价值系数为30%，则该股票必要收益率为（ ）。 　　 A．6% B．8% C．12% D．18% 下列会给企业带来财务风险的是（ ）。 　　 A．原材料涨价 B．劳动力紧张 C．过度举债 D．产品质量不稳定 票面额1000元，票面利率为6%的单利到期一次还本付息的5年期债券，发行时同等风险必要收益率为5%，其发行价为（ ）元。 　　 A．1000 B．1018.73 C．1035.96 D．987.65 企业债务过高时，可采取（ ）方式调整资本结构。　　 A．股票与债券相互转换 B．长期债券转换为短期债券　　 C．提前归还借款 D．以资本公积转增股本下列关于收益率说法正确的有（ ）。　 A． 在资本市场均衡的情况下，预期收益率等于必要收益率 　 B． 必要收益率与风险收益率有关，风险越大，必要收益率越高 　 C． 通常可用长期国债利率代替无风险收益率 　 D． 风险收益率是必要收益率与无风险收益率差异，与风险大小及风险偏好有关 下列可以通过组合投资分散的风险包括（ ）。　　 A．生产周期延长 B．罢工 C．通货膨胀 D．经济衰退 下列（ ）情况下可适当提高负债比例。 A．企业财务状况极佳 B．财产多为不动产 C．D．企业享受的税收优惠政策到期某企业拟投资A或B资产，其预期收益率分别为12%和15%，标准差分别为6%和7%，则B资产风险高于A资产（ ）。 市场组合投资时，只有系统风险而无非系统风险，其系数等于1。（ ）债券的票面收益率和本期收益率不能反映债券资本损益情况 。（ ） 边际资金成本是指新增加资金的加权平均资本成本，其权数同样可选择账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。（ ）  2、5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6%，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8%。要求：求这种旧债券目前的市价应为多少？PVIFA8%，15＝8.559，PVIF8%，15＝0.315 i=8%，n=20-5=15年 A=100×6%=6元，则目前这种债券的市价P可按下式计算： P=6×PVIFA8%，15+100×PVIF8%，15=6×8.559+100×0.315=82.85元 3、公司预期以20%的增长率发展5年，然后转为正常增长，年递增率为4%。公司最近支付的股利为1元/股，股票的必要报酬率为10%。计算该股票的内在价值。1～5年股利现值 =1.2×（P/F,10%,1）+1.44×（P/F,10%,2）+1.728×（P/F,10%,3）+2.074×（P/F,10%,4）+2.489×（P/F,10%,5）=6.556～∞年股利现值=［D6/（K-g）］×（P/F,10%,5）=26.79　　计算该股票的内在价值：6.55+26.79=33.34（元／股）4、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。　　A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。　　要求：（1）计算以下指标：　　 ①甲公司证券组合的β系数； 50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4　　 ②甲公司证券组合的风险收益率（RP）； 1.4×（15%-10%）=7%　　 ③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）； 10%+7%=17%　　 ④投资A股票的必要投资收益率； 10%+2.0×（15%-10%）=20%　　 （2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 VA=D1/（K-g）=［1.2×（1+8%）］/（20%-8%）=10.8（元）A股票的当前市价=12元，∴甲公司当前出售A股票比较有利 　 5、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：　　方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。　　方案2：增发普通股40