环保项目小步试水转型发展大步推进.pdfVIP

公司研究 高速公路 证券研究 报告 2017 年 01 月 03 日 公 深高速 股票代码：600548.SH 司 点 环保项目小步试水 ，转型发展大步推进 目标价： - RMB 评 当前股价：8.5RMB 事 项 ： 公司公告 ：董事会同意公司全资子公司深圳高速投资有限公司与中交天津 航道局有限公司组建联合体共同参与深汕特别合作区南门河水系综合治理 一期工程项目的投标；同意投资公司在总投资不超过人民币 3.2 亿元的情 投资评级 推荐 况下参与南门河综合治理项目的投资、建设及管理。 评级变动 首次评级 主要观点 证券分析师 1.环保项目小步试水，转型发展大步推进 证券分析师：吴一凡 1）公司曾提出未来发展战略为：提升收费公路主业，积极探索新 执业编号：S0360516090002 电话：021 的产业方向，实现可持续发展，并将新产业确定为水环境处理、固废处 邮箱：wuyifan@ 理为主的大环保方向。 联系人：刘阳 2 ）大环保产业的盈利模式与收费公路有相似之处：均为采用特许 经营的运营方式，公司与地方政府建立了良好的合作关系，具有丰富的 电话：021 邮箱：liuyang@ 项目前期工作经验及资金优势。 3 ）本次项目的落地，也意味着公司在大环保领域的拓展取得阶段 公司基本数据 性进展。虽然项目规模并不大，但一来体现公司对新涉足领域的稳健 总股本(万股) 218,077 思路，二来也是为后续项目持续落地奠定基础。 流通A 股/B 股(万股) 143,327/- 资产负债率(%) 52.5 2.高速公路主业贡献稳定现金流 每股净资产(元) 5.8 市盈率(倍) 11.26 1）公司目前经营 16 条高速公路，已形成了“立足深圳，拓展周 市净率(倍) 1.5 边优质路段”的高速公路产业格局，并将业务拓展到广东省和国内其他 12 个月内最高/最低价 9.56/6.73 经济发达地区 （湖北、湖南、江苏），不断拓展的