美国国债续发行制度概览.PDF

国债续发行专辑 美国国债续发行制度概览 上海证券交易所 美国是最先引入国债续发行制度的国家，并对 国债44397亿元，占全部流通国债的52%。 全球国债发行产生了深远影响。目前，在G20国家 (一)美国国债的种类 国债发行中，基本都采用了续发行操作。美国国债 美国国债分为短期国债（bills）、中期国债 续发行制度有什么优越性 ? 如何实施 ? 本文在此作 （notes）、长期国债（bonds）和通胀保护债券（Treasury 一介绍。 Inflation Protected Securities，TIPS）。 1. 短期国债（bills） 美国国债发行基本情况 短期国债主要品种为4周（1个月）、13周（3 美国政府债务管理的基本目标是以最低成本 个月）、26 周（6 个月）、52 周（12 个月），以及现 满足财政部门的融资需求，主要通过两个途径实 金管理国债（Cash Management Bills, CMBs）。短 现。其直接途径是通过广泛参与的、充分竞争的投 期国债采用贴现方式发行。 标方式实现；其间接途径是通过创造良好的二级市 2. 中期国债（notes） 场，降低新债发行成本方式实现。 中期国债主要期限为2年、3年、5年和10年， 美国短期国债从 1929 年开始发行，付息国债 中期国债采用付息国债方式发行。 从 1970 年开始发行。截至 2010 年底，美国国债余 3. 长期国债（bonds） 额 135616 亿美元，其中可流通国债（Marketable） 长期国债的期限为 10 年以上，主要期限为 20 84983 亿美元，非流通国债 50633 亿美元。在可 年和 30 年。2001 年 10 月份以后，美国暂停了 30 流通国债中，短期国债 17882 亿美元，中期国债 年期国债的发行。 52559亿美元，长期国债8499亿美元，通胀保护国 4. 通胀保护债券（TIPS） 债 5938 亿美元，分别占可流通国债余额的 21.0%、 通胀保护债券的面值根据 CPI 的数据进行调整。 62%、10%、7%。外国政府是美国国债最重要的 TIPS 通常每半年付息一次，期限为 5 年、10 年和 投资群体，截至 2010 年底，外国政府共持有美国 30年。 14 中国债券 2012.6 国债续发行专辑 ( 二)国债发行计划 短期国债在周一公布，在周二招标，在周四发行； 为了减少招标的不确定性，降低融资成本，国 13 周和 26 周短期国债在周四公布，在下周一招标， 债采用定期发行 1。4 周、13 周和 26 周国债每周发 在周四发行（距离招标公布日一周时间）。现金管 行，而 52 周短期国债每四周发行一次。其中 4 周 理国债的发行日期和期限并不固定，根据财政资金 状况决定发行，但一般期限短于21天。 2年、3年、