试析基于企业生命周期的现金流量管理策略.docVIP

浅析基于企业生命周期的现金流量管理策略 随着经济的不断发展，经济管理理论也随之更新。理论便是其中之一，该理论经过多年的发展，越来越被企业所重视，在企业财务决策中发挥了巨大的作用。现金流量管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。基于生命周期理论，对现金流量状况分析指导企业财务决策，提高企业的经济效益。企业是一个有生命力的有机体，成长和发展是企业所追求的永恒主题，任何一个企业从其诞生的那一刻起，就有追求成长和发展的内在冲动。企业在成长过程中会经历具有不同特点和危机的若干发展阶段，生命周期标准的生命周期分析认为市场经历、成长、成熟、衰退几个阶段。现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。在生命周期各阶段不同的现金流量状况通过产品生命周期和现金流的分析，以确定企业的财务策略，实现企业价值最大化企业处于引入期时，由于产品认可度较低，没有稳定的市场，经营活动现金流量净额为负。此外企业需要大量现金构建固定资产和无形资产等长期资产，同时还要垫付一部分流动资金，使得投资活动现金流量净额也为负。创建期的一切投入，除自有资本外，大部分靠举债融资，因此筹资活动现金流量净额为正。企业的产品如果适合市场的需要，将平稳的度过引入期进入成长期。在这个阶段随着产品销售规模的扩大，知名度的提高，市场份额将逐渐扩大，同时由于规模经济的效益使得经营成本逐渐降低，经营活动中大量货币流入，企业的生产经营日益壮大，此时的经营活动的现金流量净额应该变为正数，并逐步增大。此阶段是企业高速成长阶段，企业必将扩大生产线，加大投资力度，投资活动现金流量净额仍然可能为负数，但会越来越小。同时，由于企业已经开始产生利润，初期由于迅速扩张仍然需要大量资金，后期融资规模将逐步降低，筹资活动的现金流量净额有所下降，但仍然应为正数。经过快速成长后，如果企业前期经营策略得当，企业将进入成熟期，在该阶段，产品市场份额逐步稳定，处在成熟期初期的产品的销售额仍在增加，但销售速度放慢，随后出现缓慢下降的趋势。这时企业拥有稳定的市场份额，产品成本降低余地也不大，经营活动将产生大量稳定的现金流。同时，企业进入投资的回收期，投资支出逐渐减少，投资活动的现金流量净额迅速增长。此时，企业拥有大量现金使得债务股权融资减少，开始偿还前期债务，并向所有者支付股利，筹资活动现金流量表现为负值。由于消费者偏好转移及科技的推动，新一代产品将进入市场，而旧有的产品进入衰退期。此时的产品销售开始急剧下降，市场萎缩，产品接近淘汰，经营活动现金流量净额也急剧下降，甚至可能降为负数，投资活动现金流量净额也会下降，但由于投资支出仍然较少，使其净额不会变为负数，同时企业不需要大量的资金，筹资活动现金流量净额仍为负值。处于生命周期各阶段的产品的市场状况不同，现金流量状况也不同，财务部门会对后续阶段的现金流量进行预测，以确定下一阶段的财务战略。因此，当市场环境发生变化时,财务经理也会修正对该产品的销售预测和现金流估计，使其与实际情况相符,随即调整其财务战略。经营活动中，由于产品认可度低，销售额有限，需要解决营运资金紧张的局面，可以通过制定合理的信用政策加速现金的回收；通过对市场的竞争状况及客户对价格的敏感度的调查，对产品价格进行合理定位，扩大销售额。投资活动中，由于资金有限，企业应将现金运用研发支出，固定资产投资，市场推广上，壮大企业实力，为下一步的向外扩张奠定基础；同时应进行税收筹划，利用税赋效应，减少税金或延期支付税金。筹资活动中，由于新产品风险较大，多数大型金融机构不愿贷款，企业就需要通过风险投资者，担保机构，中小型金融机构进行融资，根据市场利率具体情况选择贷款方式，尽量降低资本成本在经营活动中，销售额迅速增加，利润上升，现金流量虽然有所改善，但随产品的销售规模不断扩大，大部分现金进入再投资阶段，以适应产品增长速度，因此仍然面临较大的经营风险。这一过程中应注重提高产品的生产率，降低成本，此时应该确定合理的存货水平，降低存货成本；与供应商和经销商签订长期合同以保证货源和销售的稳定性，以适应公司的迅速成长。在投资活动中，企业应加大营销投入，以增加产品的市场占有率；加大研发投入，提升产品的性能，增加产品的附加值，从而提高产品的毛利率；收购一些与企业关系密切的供应商和经销商的股权，保证企业生产经营的稳定性。在筹资活动中，企业经过发展，信用能力增强，但由于高速成长中仍然需要大量资金，所以财务风险依然很大，若融资不恰当，会影响正常的生产经营活动，甚至破产。在这一阶段企业的主要资金源于内部的留存收益，应减少股利的支付；通过股