企业收益与分配管理.pptVIP

武汉理工大学 * 3、公司因素 限制因素 说明 盈余的稳定性 盈余相对稳定的公司有可能支付较高的股利，盈余不稳定的公司一般采取低股利政策。 公司的流动性 公司的流动性较低时往往支付较低的股利。 举债能力 具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策。 投资机会 有良好投资机会的公司往往少发股利，缺乏良好投资机会的公司，倾向于支付较高的股利。 资本成本 保留盈余（不存在筹资费用）的资本成本低于发行新股。从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。 债务需要 具有较高债务偿还需要的公司一般采取低股利政策。 股利理论与股利政策 武汉理工大学 * 三、股利政策 先有目标资本结构，后倒挤出股利 直接确定股利，与目标资本结构无关 股利理论与股利政策 武汉理工大学 * 1、剩余股利政策 剩余股利政策 1.特点： 在公司的投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时，根据目标资本结构的要求，先将税后净利满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净利润用于股利分配。 2.股利计算程序 ①根据公司的投资计划确定公司的所需投资总额；　　 ②设定目标资本结构； ③确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； ④投资方案所需权益资本已满足后，剩余盈余即为给股东发放股利额。 3.优点 保持理想的资本结