po高景气加新产能投放业绩中枢有望再上台阶.pdfVIP

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2018-03-26 发布于天津
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po高景气加新产能投放业绩中枢有望再上台阶

HeaderTable _User 5017307 1200150010 滨化股份 601678.SH HeaderTable _Stock 601678 PO 高景气加新产能投放，业绩中枢有望买入 investRating Change.high 再上台阶 HeaderTable _Excel 核心观点投资评级买入增持中性减持 (上调)  PO 有望迎来高景气：根据近期我们报告《全球视野看C3 产业链景气复苏，股价（2018 年01 月18 日） 8.90 元目标价格 10.44 元推荐卫星石化、滨化股份》中分析，由于过去五年全球C2 景气度高于C3 ， 52 周最高价/最低价 9.72/6.15 元化工企业对于PO 产业链投资持续不足，而需求端受益欧美经济复苏，导致总股本/流通A 股（万股） 118,800/118,800 行业开工率已基本达到瓶颈。未来 C3 产业链投资仍然不足，我们预计 PO A 股市值（百万元） 10,573 产能增速可能不到 3% ，而需求仍将保持4%左右增速，因此PO 有望迎来国家/地区中国景气大周期，公司业绩将大幅受益。行业基础化工  环氧氯丙烷新产能带来增量：公司在建7.5 万吨甘油法环氧氯丙烷产能，预报告发布日期 2018 年01 月19 日计 18 年有望投产。环氧氯丙烷生产分皂化法和甘油法，皂化法污染较重，由于环保督察影响，17 年下半年行业供给出现收缩。而下游主要是环氧涂料股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月和PCB 板，需求增速较好，且对价格承受能力较强。因此17 年以来，环氧绝对表现（% ） 2.2 18.5 2.5 32.8 氯丙价格出现大幅上涨，半年涨幅达到 130% ，与